Las placas tectónicas de la geopolítica se desplazan

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La invasión rusa de Ucrania ha abierto un nuevo capítulo en las relaciones internacionales con importantes implicaciones para el orden económico mundial.
El artículo sostiene que, en un mundo más fragmentado, el FMI será más, y no menos, necesario.
Autor: PIERRE-OLIVIER GOURINCHAS, consejero económico y director del Departamento de Estudios del FMI.

Proyecciones de contracción económica en 2022:
- Ucrania: 35%
- Rusia: 8,5%
Vías principales por las que la guerra afecta a la economía mundial:
- Aumento del precio de las materias primas (petróleo, gas, metales, cereales) por la importancia de Rusia y Ucrania como productores y exportadores.
- Interrupciones en los flujos comerciales y cadenas de suministro, con mayor impacto en Cáucaso, Asia central, Europa oriental y países bálticos.
- Crisis de refugiados en Europa: cerca de 6 millones de personas han huido de Ucrania en menos de tres meses.
- Endurecimiento de las condiciones financieras, incluyendo un endurecimiento más rápido de lo esperado de la política monetaria en las economías avanzadas.

Analogía central: la guerra actúa como un “terremoto” que revela un movimiento de las “placas tectónicas subyacentes de la geopolítica”.
Riesgo: separación de placas que fragmentaría la economía mundial en distintos bloques con diferentes ideologías, sistemas políticos, estándares tecnológicos, sistemas comerciales y de pago transfronterizos y monedas de reserva.
Fuerzas centrífugas puestas en marcha por la guerra y por medidas como el congelamiento de reservas internacionales podrían aumentar la fragmentación económica.

El predominio del dólar de EE.UU. es descrito como absoluto, orgánico y, en última instancia, frágil.
- Absoluto: ninguna otra moneda internacional se aproxima a su papel como medio internacional de pago, unidad de cuenta y reserva de valor.
- Orgánico: no deriva de normas organizadas; la convertibilidad dólar-oro terminó en 1971 y, aun así, el predominio se ha mantenido debido a efectos de red y la liquidez y seguridad del Tesoro de Estados Unidos.
- Frágil: el porcentaje estadounidense del producto mundial está destinado a disminuir por el crecimiento de las economías de mercados emergentes; con una proporción cada vez menor del producto mundial, EE. UU. no puede seguir siendo indefinidamente el único proveedor de activos seguros del mundo.
El autor y Helene Rey han denominado esta tensión el “nuevo dilema de Triffin”.
Transición potencials:
- Extremo 1: bloques económicos separados — resolvería el dilema pero haría al mundo más pequeño y menos eficiente.
- Extremo 2: sistema mundial integrado con interacción y posible coordinación entre múltiples monedas de reserva, incluida el dólar, aún por definir.

El congelamiento coordinado de las reservas internacionales del Banco Central de Rusia representa un golpe importante a las defensas financieras rusas.
- Las reservas internacionales representaban el 37% del PIB ruso.
Consecuencia: Rusia depende ahora en gran medida de la continuación de las exportaciones de energía para financiar su acción bélica, lo que constituye una vulnerabilidad importante.
Implicación más amplia: las sanciones sobre bancos centrales cuestionan la conveniencia de mantener reservas en dólares, al crear la expectativa de restricciones arbitrarias sobre su uso —un “dilema geopolítico de Triffin”— que podría desencadenar un alejamiento de los activos en dólares.

Desafío existencial: el FMI, como institución que promueve la integración económica internacional, enfrentará mayores dificultades para operar en un entorno geopolíticamente polarizado.
Opciones estratégicas:
- Opción fácil: moderar ambiciones y centrarse en el bloque alineado históricamente con los suscriptores originales del Acuerdo de Bretton Woods (no recomendada por el autor).
- Opción recomendada: reconocer que un mundo fragmentado es más volátil y vulnerable, por lo que el FMI debe reforzar su papel.
Rol del FMI en un mundo fragmentado:
- Ofrecer asistencia financiera y experiencia cuando sea necesario.
- Mantener y representar a todos sus miembros, aun cuando el entorno político sea más difícil.
- Tendencia a “tender más puentes, no menos”, si las placas tectónicas de la geopolítica comienzan a separarse.

Fuente: FINANZAS & DESARROLLO — "Las placas tectónicas de la geopolítica se desplazan", PIERRE-OLIVIER GOURINCHAS, Junio de 2022.

Las placas tectónicas de la geopolítica se desplazan ● Finanzas y Desarrollo ● Junio de 2022
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