Promesas y riesgos de las defi

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Las finanzas descentralizadas (DeFi) usan redes públicas de cadenas de bloques para realizar transacciones sin depender de proveedores de servicios centralizados como custodios, cámaras de compensación o depositarios.
Los contratos inteligentes son instrucciones en forma de código informático almacenadas y ejecutadas en cadenas de bloques públicas como parte de las normas consensuadas del sistema.
Las DeFi pueden mitigar el riesgo de contraparte y replicar numerosos servicios financieros sin intermediarios ni plataformas centralizadas, reduciendo costos y posibles errores.

Contratos inteligentes:
- Garantizan la transferencia atómica (simultánea e inseparable) de dos activos o actúan como garantía en depósitos en custodia.
- Liberan activos solo si se cumplen condiciones preestablecidas.
Componibilidad entre transacciones:
- Permite que varios contratos inteligentes interactúen como parte de una sola transacción (por ejemplo, un protocolo de gestión de activos que usa una bolsa descentralizada).
- Mitiga el riesgo de incumplimiento de contrapartes dentro de una misma operación.
Transparencia y verificabilidad:
- El código y las reglas son visibles para todos los participantes; las transacciones y los cambios quedan reflejados en la cadena de bloques y pueden ser verificados por cualquier persona.
Arquitectura por capas:
- Un registro descentralizado no obliga a que todas las capas añadidas sean descentralizadas; las restricciones de acceso pueden aplicarse a nivel de contratos inteligentes sin comprometer la neutralidad de la capa básica.

Neutralidad e inalterabilidad:
- Las cadenas de bloques públicas pueden aportar una infraestructura neutral, independiente e inalterable para las transacciones financieras.
Acceso universal:
- La falta de restricciones de acceso establece una base neutral que no puede discriminar entre usos ni partes interesadas.
Mejora en análisis y supervisión:
- Investigadores y autoridades pueden analizar transacciones, hacer estudios empíricos y medir el riesgo en tiempo real.
Argumento a favor de la descentralización por componibilidad:
- La lógica de componibilidad funciona solo si activos y protocolos financieros están en un mismo registro; debido a efectos de red, una infraestructura con pagos, activos tokenizados y protocolos financieros integrada sería más atractiva.

Teatro de descentralización:
- Muchos proyectos DeFi son en la práctica muy centralizados: dependencia de fuentes de datos centralizadas, “permiso de administrador” o asignaciones concentradas de tókenes de gobernanza.
Riesgos por inalterabilidad:
- Errores de programación en contratos inteligentes pueden tener efectos devastadores; la inalterabilidad dificulta la protección de inversionistas.
Propagación de shocks:
- Componibilidad y sistemas de tókenes complejos, incluidos “tókenes envueltos”, pueden contribuir a la propagación de shocks en el sistema y afectar a la economía real.
Privacidad y extracción de rentas:
- La transparencia facilita el “valor máximo extraíble” mediante ejecución anticipada generalizada (front-running), donde un tercero se adelanta a una transacción rentable.
Trilema seguridad-descentralización-escala:
- Escalar cadenas de bloques públicas sin comprometer propiedades básicas es difícil; crear bloques descentralizados es costoso y elevar requisitos de hardware puede poner en riesgo la accesibilidad y la descentralización.
Soluciones parciales y limitaciones:
- Las soluciones de capa 2 alivian la carga de la cadena y permiten exigir derechos en la cadena si algo falla, pero a menudo siguen basadas en confianza y dependen de infraestructura centralizada.

Muchas ventajas atribuidas a DeFi también se pueden replicar en infraestructuras centralizadas mediante reglas y marcos de ejecución similares; sin embargo, las infraestructuras centralizadas suponen confianza en intermediarios opacos y pueden politizar derechos de acceso.
Sistemas centralizados bien gestionados son más eficientes que cadenas de bloques públicas, pero la suposición de benevolencia de intermediarios oculta los beneficios de la descentralización.

Las DeFi pueden crear una infraestructura independiente y mitigar algunos riesgos de las finanzas tradicionales si se superan sus retos actuales.
El código abierto de las DeFi fomenta la innovación; existe una comunidad activa de académicos y usuarios buscando soluciones técnicas y de gobernanza.
Es crucial distinguir entre descentralización real y soluciones que simulan ser DeFi pero mantienen control centralizado.
Las soluciones deben buscar preservar las características únicas de las DeFi (transparencia, neutralidad, composabilidad) sin introducir dependencias centralizadas que anulen sus ventajas.

Fuente: Promesas y riesgos de las defi, Fabian Schär, FINANZAS & DESARROLLO, SEPTIEMBRE DE 2022