L’OR ET LE FMI

Le rôle de l’or

L’or a été l’élément central du système monétaire international au cours des siècles passés puisque les taux de change étaient liés au prix de l’or. Le système de parités fixes a été abandonné en 1973. Depuis, l’or joue un rôle moins important mais demeure un avoir de réserve de premier plan et le FMI figure parmi les principaux détenteurs officiels d’or.

Comment le FMI a-t-il acquis l’or qu’il détient ?

Le FMI détient environ 90,5 millions d’onces (soit 2 814,1 tonnes) d’or, confiées à des dépositaires désignés.

Jusqu’au début des années 1970, le FMI avait acquis ses avoirs en or par quatre circuits principaux :

1. Lors de la fondation du FMI en 1944, 25 % des quotes-parts initiales des pays membres ont été réglées en or. Il en a été de même avec les augmentations ultérieures des quotes-parts au cours des trois décennies suivantes. Cela représente la principale source d’avoirs en or du FMI.

2. Il était d’usage que les pays membres paient en or les intérêts dus sur les crédits contractés auprès du FMI.

3. Les pays membres avaient aussi la possibilité de rembourser en or les crédits accordés par le FMI.

4. Un pays membre souhaitant acquérir des devises d’un autre pays membre pouvait vendre de l’or au FMI, comme le fit l’Afrique du Sud en 1970–71.

Abandon de l’étalon-or

Quand les pays ont cessé d’indexer leurs devises à l’or, le FMI a approuvé certains changements pour prendre en compte cette nouvelle réalité. En vertu du deuxième amendement aux Statuts du FMI, adopté en avril 1978, le FMI n’est pas autorisé à utiliser l’or pour certaines transactions, telles que les prêts, les crédits-bails, les swaps, ni comme garantie. Le FMI peut vendre de l’or directement au prix en vigueur sur le marché et peut aussi accepter de l’or de la part d’un pays membre en remboursement de ses prêts, à un prix convenu sur la base du cours du marché. Ces transactions sur or requièrent une décision du conseil d’administration du FMI à la majorité de 85 % du nombre total des voix attribuées.

Nixon Ends Convertibility of U.S. Dollars to Gold

Face à une inflation en hausse et à l’imminence d’une ruée vers l’or, l’équipe du président Richard Nixon adopte une série de mesures qui mettent fin à la convertibilité du dollar en or et imposent le contrôle des salaires et des prix, ce qui entraîne rapidement l’abandon du système de Bretton Woods.

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Comment le FMI utilise-t-il l’or dont il dispose ?

Le FMI a décidé à diverses occasions de reverser de l’or à ses pays membres ou de vendre une partie de ses avoirs. Il y a plusieurs raisons à cela :

Entre 1957 et 1971, le FMI a vendu de l’or à plusieurs reprises pour reconstituer ses avoirs en devises. Entre 1956 et 1960, il a vendu de l’or aux États-Unis et placé le produit de ces ventes en titres d’État américains pour compenser des déficits opérationnels.

En 1999, le conseil d’administration a autorisé des transactions hors marché sur l’or pour financer la participation du FMI à l’initiative en faveur des pays pauvres très endettés (PPTE). À terme, le FMI a vendu 12,94 millions d’onces d’or dans le cadre de transactions avec le Brésil et le Mexique.

En 2009, le conseil d’administration a approuvé la vente de 12,97 millions d’onces d’or ,soit un huitième du total des avoirs en or du FMI à cette date. Cette opération s’est inscrite dans le cadre du nouveau modèle de revenu visant à doter le FMI d’une assise financière solide sur le long terme et d’augmenter les prêts à taux d’intérêt faible ou nul aux pays à faible revenu par le biais du fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et pour la croissance(fonds fiduciaire RPC).

La vente a débuté en octobre 2009 par des transactions hors marché avec des banques centrales et d’autres détenteurs officiels aux prix du marché. En février 2010, le FMI a annoncé que les ventes allaient s’échelonner sur plusieurs mois afin d’éviter de perturber le marché. C’est en décembre 2010 que le FMI a achevé son programme de ventes d’or.

Les bénéfices du FMI par rapport à la valeur comptable de l’or se sont élevés à 6,85 milliards de DTS, un montant supérieur à ce qui était prévu au moment de l’approbation des ventes. Au vu de ces bénéfices inattendus, le conseil d’administration a approuvé en février 2012 a une première distribution de 700 millions de DTS aux pays membres, sous réserve qu’il soit garanti qu’au moins 90 % du montant serait mis à la disposition du fonds fiduciaire RPC. Cette distribution a pris effet en octobre 2012.

How does the IMF use gold?

Fin août 2022, près de 90 % du montant avaient été distribués au fonds fiduciaire RPC.

En septembre 2012, le conseil d’administration a approuvé une deuxième distribution de 1 750 millions de DTS issus des réserves provenant des bénéfices exceptionnels des ventes d’or, Cette distribution a pris effet en octobre 2013. À la mi-août 2022, près de 90 % du montant distribué avaient été alloués au fonds fiduciaire RPC. Les distributions de ces bénéfices ont contribué dans une large mesure à l’augmentation des prêts aux pays les plus pauvres par le biais du fonds fiduciaire RPC.

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