PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES RÉGIONALES POUR LE MOYEN-ORIENT ET L'AFRIQUE DU NORD
Regional Economic Outlook, May 2023
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- Published: May 3, 2023
Aperçu régional
- Les pays du Moyen-Orient et d’Asie centrale (région MOAC) ont fait preuve de résilience en 2022 face à une série de chocs d’envergure mondiale.
- En 2023, et potentiellement en 2024, la croissance devrait ralentir au Moyen-Orient et en Afrique du Nord (région MOAN) en raison :
- des politiques restrictives visant à combattre l’inflation, à atténuer les vulnérabilités et à reconstituer des volants de sécurité qui commenceront à peser sur l’activité économique dans de nombreux pays;
- des baisses de production de pétrole déjà approuvées qui freineront la croissance des exportateurs de pétrole.
- Les perspectives pour les pays du Caucase et d’Asie centrale (région CAC) dépendent fortement de facteurs extérieurs, notamment :
- les conséquences du durcissement monétaire chez leurs principaux partenaires commerciaux;
- le dynamisme de la croissance chez leurs principaux partenaires commerciaux;
- l’ampleur des transferts privés;
- l’afflux d’immigrés en provenance de Russie.
- Les incertitudes sont grandes et les risques de révision du scénario de référence sont orientés à la baisse dans un climat marqué par des inquiétudes quant à la stabilité financière, en particulier dans les pays avancés du fait de craintes de contagion.
Inflation et objectifs macroéconomiques
- Quant à l’inflation, elle devrait persister2.
- Les décideurs doivent :
- réduire l’inflation hors alimentation et énergie sans provoquer de tensions ou de resserrement excessif sur le plan financier;
- continuer d’apporter un soutien budgétaire ciblé aux groupes vulnérables tout en préservant la viabilité de la dette et la stabilité financière.
- La mise en oeuvre de politiques monétaires et budgétaires rigoureuses dans la région alors que les conditions financières mondiales sont restrictives appelle une accélération des réformes structurelles afin de stimuler la croissance potentielle et de renforcer la résilience.
Politique monétaire : état des lieux dans la région MOAC
- La riposte des autorités monétaires des pays du Moyen-Orient et d’Asie centrale (MOAC) à la poussée inflationniste de 2021–22 a été très variable.
- L’orientation actuelle est suffisamment restrictive ou neutre dans de nombreux pays se servant d’un taux directeur, mais un resserrement plus important s’impose dans les autres.
- La réaction au dernier choc inflationniste a été du même ordre voire parfois plus vigoureuse que celle observée lors de précédents épisodes.
- Dans plusieurs pays, la mise en oeuvre de la politique monétaire continue de souffrir :
- d’un défaut de coordination avec la politique budgétaire;
- ou de la prééminence de la politique budgétaire.
- La transmission de la politique monétaire :
- est plus puissante dans les pays avec un régime de change flottant ou de flottement dirigé que dans les pays à régime de change fixe;
- s’effectue essentiellement par le canal des taux de change;
- le canal du crédit joue un rôle assez limité.
- Recommandations pour améliorer l’efficacité de la politique monétaire :
- renforcer le cadre de politique monétaire et favoriser le développement financier;
- activer d’autres circuits de transmission pour améliorer la capacité des banques centrales à combattre l’inflation en réduisant leurs coûts économiques;
- adopter des taux de change plus flexibles et des mesures macroprudentielles pour rendre la politique monétaire plus efficace;
- dans les pays où les banques publiques jouent un rôle important dans l’intermédiation financière, réduire les activités quasi monétaires et quasi budgétaires de ces banques pour améliorer la transmission.
Arbitrages politiques et priorités
- Les arbitrages sont encore plus délicats qu’auparavant.
- Priorités identifiées :
- définir judicieusement le dosage des politiques monétaires et budgétaires;
- préserver la viabilité de la dette et la stabilité financière tout en apportant un soutien ciblé aux groupes vulnérables;
- accélérer les réformes structurelles pour stimuler la croissance potentielle et renforcer la résilience face aux conditions financières mondiales restrictives.
PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES RÉGIONALES POUR LE MOYEN-ORIENT ET L'AFRIQUE DU NORD, mai 2023
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