Ориентиры в более нестабильном мире
IMF News, October 6, 2022
Source details
- Canonical URL
- Ориентиры в более нестабильном мире
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 6, 2022
Введение
- Мировая экономика сравнивается с кораблем в бурном море; необходима мудрость и совместные действия для выравнивания курса.
- За менее чем три года мир пережил несколько крупных потрясений: сначала Covid, затем вторжение России в Украину, а также климатические бедствия.
- Эти шоки вызвали глобальный рост цен, особенно на продовольствие и энергоносители, что привело к кризису стоимости жизни.
- Геополитическая фрагментация препятствует преодолению этих кризисов.
- Фундаментальный сдвиг: от предсказуемого мира с низкими ставками и низкой инфляцией к миру большей нестабильности, неопределенности, волатильности и геополитических конфронтаций.
Ухудшающиеся экономические перспективы
- В 2021 году рост реального ВВП достиг 6,1 процента.
- Многочисленные последующие шоки изменили ожидания: инфляция оказалась устойчивой, а не преходящей.
- Основные факторы замедления роста: высокие цены на энергоносители и продовольствие, более жесткие финансовые условия и ограничения поставок.
- Сокращение роста наблюдается во всех крупнейших экономиках:
- зона евро: последствия сокращения поставок газа из России;
- Китай: перебои, связанные с пандемией, и спад на рынке недвижимости;
- США: сокращение располагаемых доходов и потребительского спроса, повышение процентных ставок сдерживает инвестиции.
- Воздействие на страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны через снижение спроса на экспорт и высокие цены на продовольствие и энергоносители.
- МВФ уже трижды снизил прогнозы роста:
- до всего лишь 3,2 процента на 2022 год;
- и 2,9 процента на 2023 год.
- Риски рецессии нарастают:
- По оценке МВФ, в странах, на долю которых приходится около трети мировой экономики, произойдет сокращение выпуска в течение как минимум двух кварталов подряд в этом или следующем году.
- Даже при положительных темпах роста реальная ситуация может ощущаться как рецессия из-за сокращающихся реальных доходов и растущих цен.
- Ожидаемые глобальные потери объема производства: около 4 триллионов долларов в период до 2026 года (эквивалент размера экономики Германии).
- Риски для финансовой стабильности растут: быстрая и неупорядоченная переоценка активов может усугубляться уязвимостью, включая высокий суверенный долг и опасения по ликвидности в ключевых сегментах рынка.
Стабилизация — три приоритета политики
- Приоритет 1: придерживаться курса на снижение инфляции.
- Недостаточное ужесточение политики может привести к закреплению инфляции и потребовать намного более высоких ставок дольше, с огромным ущербом для роста.
- Чрезмерное и слишком быстрое ужесточение одновременно в нескольких странах может подтолкнуть многие страны к длительной рецессии.
- В текущих условиях центральные банки должны действовать решительно, несмотря на неизбежное замедление экономики.
- Приоритет 2: ответственная налогово-бюджетная политика, защищающая уязвимых без разжигания инфляции.
- Налогово-бюджетные меры должны быть ограниченными по сроку и адресными, нацелены на домохозяйства с более низкими доходами.
- Там, где вероятно сохранение высоких цен на энергоносители, предпочтительна прямая помощь семьям с низким и средним доходом с минимальным использованием регулирования цен.
- Избегать неизбирательного бюджетного стимулирования, которое подорвет борьбу с инфляцией: "когда денежно-кредитная политика нажимает на тормоз, нельзя, чтобы налогово-бюджетная политика давила на акселератор."
- Приоритет 3: совместные усилия в поддержку стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
- Факторы давления: более крепкий доллар, высокая стоимость заимствования и отток капитала.
- Вероятность оттока портфельных инвестиций из стран с формирующимся рынком в следующие три квартала повысилась на 40 процентов.
- Поддержание гибкости обменного курса и превентивные меры до наступления кризиса рекомендованы.
- Целостный подход к политике МВФ и превентивные кредитные инструменты могут помочь выбрать оптимальные меры.
- Проблема долговой устойчивости:
- Более четверти стран с формирующимся рынком либо допустили дефолт, либо имели котировки облигаций на кризисных уровнях.
- Более 60 процентов стран с низким доходом подвержены высокому риску критической долговой ситуации или уже переживают такой кризис.
- Призыв к активным действиям крупных кредиторов, включая Китай, и частного сектора для снижения риска долговых кризисов.
- Общая основа Группы 20-ти для урегулирования долга стран с низким доходом должна быть более оперативной и предсказуемой.
Активизация и преобразование экономики
- Необходимо проводить преобразующие экономические реформы и поддерживать государства-члены в этих усилиях.
- Государственные финансы:
- Использование среднесрочных параметров бюджета для укрепления устойчивости и высвобождения средств для инвестиций.
- Инвестиции в здравоохранение, образование и системы социальной защиты.
- Инвестиции в цифровую инфраструктуру для поддержки инноваций и услуг «цифрового правительства».
- Политика рынка труда и инклюзия:
- Меры по обучению работников для цифровой экономики, расширению возможностей женщин и молодежи для присоединения к рабочей силе и сохранения в ней.
- Международное сотрудничество для борьбы с фрагментацией и решением глобальных вызовов:
- Продовольственная безопасность: 345 миллионов людей страдают от отсутствия продовольственной безопасности.
- МВФ создал новый инструмент финансирования для преодоления продовольственного шока в рамках экстренного финансирования.
- Изменение климата: требуется намного более тесное сотрудничество и решительные действия; COP27 ожидается в следующем месяце.
- Финансирование климатической адаптации и смягчения:
- Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости — первый долгосрочный кредитный инструмент МВФ.
- Уже получены обязательства в размере 40 млрд долларов; планируется привлечение в несколько раз большей суммы за счет частных инвестиций для обеспечения триллионов долларов, необходимых для адаптации и смягчения последствий.
- Поддержка и ресурсы МВФ членам:
- За последние три года МВФ поддержал 174 страны в областях, включая мобилизацию внутренних поступлений, долговую устойчивость и управление государственными инвестициями.
- Финансовая поддержка с начала пандемии: 258 млрд долларов 93 странам.
- Со времени вторжения России в Украину: поддержка 16 странам в размере почти 90 млрд долларов.
- Историческое распределение СДР в прошлом году: 650 млрд долларов США.
Заключение
- Образ Афины как покровительницы мудрости и ткачества: призыв соткать новое экономическое и социальное полотно, более прочное и устойчивое к потрясениям.
- Уверенность в том, что совместными действиями можно преодолеть кризисы и построить более светлое и благополучное будущее для всех.
Источник: Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева, Джорджтаунский университет, Вашингтон, округ Колумбия, 6 октября 2022 г.