Несмотря на двойные кризисы этого столетия (финансовый кризис 2008 года и глобальная пандемия 2020 года), мы ныне живем в мире, созданном руководителями центральных банков 1980-х и 1990-х годов.
ПИТЕР КОНТИ-БРАУН — профессор финансового регулирования в Уортонской школе Университета Пенсильвании.
Мнения, выраженные в статьях и других материалах, принадлежат авторам и не обязательно отражают политику МВФ.
В те времена экономисты эмпирически доказывали взаимосвязь между независимостью центрального банка и стабильностью цен, политики всех мастей отдавали дань мудрости центральных банков в вопросах стабильности рынка, международной дипломатии, пенсионной реформы и налогово-бюджетной политики, а рынки с восторгом откликались на самые незначительные высказывания представителей центральных банков.
В своей новой книге Алан Блайндер — знаменитый экономист и бывший заместитель председателя ФРС, занимавшийся в ту золотую эпоху налогово-бюджетной и денежно-кредитной политикой, — высоко оценивает мудрость руководителей центральных банков, но при этом отмечает их иногда неприглядные вторжения в чужую им сферу налогово-бюджетной политики.
Блайндер пишет в ярком стиле, которым он по праву знаменит. Книга изобилует его излюбленными вводными оборотами, а также выдержками из биографий ключевых деятелей. Что еще более важно, как и подобает экономисту, последние 40 лет занимающемуся разработкой политики, автор всецело сосредоточен на уроках истории для нынешних споров об экономической политике. Эта написанная для нашего времени историческая книга может многое сказать о противоречиях между налогово-бюджетной и денежно-кредитной политикой и сотрудничестве между соответствующими органами, которое продолжается полным ходом, в том числе во время недавнего кризиса 2020 года, ставшего, возможно, самым масштабным примером фискально-монетарного взаимодействия со времен Второй мировой войны.
Блайндер признает, что придерживается (нео)кейнсианского подхода в своем описании всей этой экономической истории, с похвалами в адрес технократов и их политических господ, с готовностью сражаться за независимость центрального банка — и с уверенностью в том, что в политике существуют правильные и неправильные ответы на вопросы, которые поднимает экономика. Блайндер наверняка не согласится с мнением о том, например, что сотрудники центральных банков являются политическими деятелями. В этом, я считаю, самый серьезный недостаток его подхода. Книга содержит информативное повествование о политиках, думающих только о краткосрочных задачах, и технократах, выступающих в качестве интеллектуального противовеса, чьей ошибкой в первую очередь — а возможно, и исключительно — было то, что они не проявили той независимости, которой требует их положение.
Но реальность сложнее. В то время как Блайндер убедительно доказывает, что руководители центральных банков и их коллеги-технократы, консультирующие политиков по вопросам налогово-бюджетной политики, во многих случаях не были пристрастными в своих советах, ему хуже удается обосновать тезис о том, что они свободны от политики. Это важное различие. Есть веские причины, по которым взгляд Блайндера на политику ФРС, скажем, в 2009 году так диаметрально отличался от мнения Аллана Мельцера. И не потому, что Блайндер был демократом, а Мельцер — республиканцем. Причина в том, что как и Блайндер, и Мельцер создавали упрощенную картину сложного мира, исходя из мировоззрения, способствовавшего такой редукции.
Аналогичной редукцией занимаются, помимо всего прочего, руководители центральных банков. И в 2023 году, когда ФРС, реагируя на рекордную инфляцию, идет в авангарде глобального повышения процентных ставок, мы снова вовлечены в эту интеллектуальную битву. Ставки высоки, причем не только для технократов. Руководству центральных банков в ближайшие месяцы и годы придется выносить оценочные суждения в условиях значительной неопределенности. Книга Блайндера является для всех нас насущным ресурсом в преодолении этих противоречий. Но в чем нам нужно разобраться глубже, так это в том, насколько сильна будет политическая составляющая в этой их деятельности.
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.
