《世界经济展望》 2018年7月
World Economic Outlook, July 2018
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- 《世界经济展望》 2018年7月
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- Published: July 13, 2018
全球概况与主要结论
- 预计2018年和2019年的全球增长率为3.9%（与2018年4月《世界经济展望》的预测一致），但“均衡程度下降、更加脆弱，面临威胁”。
- 经济扩张的均衡性下降，增长的同步性减弱：一些主要经济体增长已接近峰值，增速分化扩大。
- 风险进一步偏于下行，短期和中期均存在上行的贸易紧张、金融市场情绪快速逆转与地缘政治冲击等风险。
- 近期金融市场与汇率表现：
- 美元自2018年2月至7月初实际有效汇率升值了5%以上。
- 美国十年期国债收益率至7月初约为2.85%。
- 德国十年期国债收益率约为30个基点。
- 阿根廷比索贬值了20%以上；土耳其里拉贬值了约10%；巴西雷亚尔贬值了10%以上；南非兰特贬值了7%。
- 大宗商品与通胀：
- 从2018年2月到2018年6月初，全球石油价格上涨了16%（主要由于供给短缺）。
- 截至6月底，中期期货价格约为每桶59美元（比当前水平低20%）。
- 2018年和2019年假定的石油价格分别为70.23美元/桶和68.99美元/桶（基于期货市场情况，截至2018年6月1日）。
- 燃料价格上升已提高发达和新兴市场经济体的总体通胀；美国和欧元区核心通胀有所上升。
主要国家/地区增长预测（关键数字保留）
- 全球：2018年和2019年为3.9%（基线预测）。
- 发达经济体：2018年2.4%，2019年2.2%（2018年与4月预测相比下降0.1个百分点）。
- 美国：2018年2.9%，2019年2.7%（近期势头预计暂时加强）。
- 欧元区：2018年2.2%，2019年1.9%（2018年和2019年较4月预测分别下调0.2和0.1个百分点）。
- 日本：2018年增长预测下调到1.0%（比4月预测低0.2个百分点）。
- 新兴市场和发展中经济体：2018年4.9%，2019年5.1%（与4月预测相同）。
- 新兴和发展中亚洲：2018-2019年增长率预计为6.5%。
- 中国：2018年6.6%，2019年6.4%（2017年6.9%）。
- 印度：2018年7.3%，2019年7.5%（2017年6.7%）。
- 东盟五国：增长率预计稳定在5.3%左右。
- 欧洲新兴和发展中经济体：2018年4.3%，2019年3.6%（2019年比4月预测低0.1个百分点）。
- 土耳其：增长率将从2017年7.4%下降到2018年4.2%。
- 拉丁美洲：2017年1.3%，2018年1.6%，2019年2.6%（比4月预测低0.4和0.2个百分点）。
- 中东、北非、阿富汗和巴基斯坦：2017年2.2%，2018年3.5%，2019年3.9%（2019年比4月预测高0.2个百分点）。
- 撒哈拉以南非洲：2017年2.8%，2018年3.4%，2019年3.8%（2019年比4月预测高0.1个百分点）。
- 尼日利亚：2017年0.8%，2018年2.1%，2019年2.3%（2019年比4月预测高0.4个百分点）。
- 独联体国家：2018-2019年增长稳定在2.3%左右（与4月预测相比上调0.1个百分点）。
风险情景与下行渠道
- 贸易冲突升级情景：
- 美国宣布和预期采取的提高关税政策及报复措施，可能导致不断升级、持续的贸易行动，损害投资、生产率并抑制中期增长。
- 基线已假设最近宣布和预期采取的贸易措施到目前仅影响全球贸易的一小部分，但加剧的贸易紧张为重要下行风险。
- 金融压力情景：
- 市场对通胀或政策预期的重新评估可能引发风险或期限溢价突然上升，导致金融状况快速收紧、资本逆流与强烈汇率变动，特别冲击基本面较弱或政治风险高的国家。
- 在欧元区，国家层面的政治冲击可能再次扩大主权利差，恶化公共债务并削弱银行资产负债表。
- 非经济与地缘政治风险：
- 政治不确定性、选举及政策转向可能使改革进程放慢并抑制私人投资。
- 地缘政治风险、国内冲突、极端天气和自然灾害的经济与人道代价，以及由此产生的跨境移民流动可能对全球前景构成显著风险。
政策建议与优先方向
- 对所有经济体的一般性政策优先事项：
- 避免采取保护主义措施，寻求促进货物和服务贸易持续增长的合作性解决方案。
- 在开放、基于规则的多边贸易体系下推进多边合作以应对跨境挑战，包括完成金融监管改革议程、加强国际征税以及缓解和应对气候变化。
- 发达经济体（周期后期）：
- 在有效沟通、以数据为依据的基础上逐步实现货币正常化，确保平稳调整。
- 开始重建财政缓冲，适当确定财政调整步伐，避免对增长造成急剧不利影响；避免顺周期性财政刺激（部分国家如美国应逐步取消刺激）。
- 采取供给侧措施以提高潜在产出和生产率：投资实体和数字基础设施、提高劳动力参与率、增强技能。
- 修复金融部门脆弱环节：清理资产负债表、在过剩辖区推进银行整合、提高银行盈利能力；避免“一刀切”取消监管改革。
- 新兴市场和发展中经济体：
- 综合运用财政、货币、汇率和审慎政策，提高抵御能力，应对金融状况收紧、汇率大幅变动和资本流动逆转。
- 在必要时抑制信贷过度增长，支持稳健的银行资产负债表，限制期限和货币错配，并维持有序市场。
- 允许汇率灵活变动以缓冲外部冲击，同时密切监控对资产负债表和通胀预期的影响。
- 重建财政缓冲（通过有利于增长并保护最脆弱群体的措施）并实施结构性改革以提升潜在增长率与包容性：减轻基础设施瓶颈、改善商业环境、提升人力资本。
- 多边政策行动：
- 各国应共同努力进一步降低贸易成本，通过多边合作在不增加关税和非关税壁垒的前提下解决分歧。
关键统计摘录（表格中部分要点以列表呈现）
- 全球产出（年同比）：2016年3.2、2017年3.7、2018年3.9、2019年3.9。
- 发达经济体（年同比）：2016年1.7、2017年2.4、2018年2.2。
- 新兴市场和发展中经济体（年同比）：2016年4.4、2017年4.7、2018年4.9、2019年5.1。
- 全球贸易量（货物和服务）增长率：2016年4.8、2017年4.5、2018年4.2、2019年5.7（注：进出口量（货物和服务）增长率的简单平均）。
- 大宗商品价格（美元）——石油：2016年–15.7、2017年23.3、2018年33.0、2019年–1.8（表格注释并给出期货假设值）。
- 假设与注释：
- 基线假设金融状况逐步收紧但总体仍有利；假设发达经济体的货币政策正常化进程得到良好沟通和稳步推进。
- 基线未反映美国7月10日宣布的更广泛贸易行动的影响。
来源：IMF — 《世界经济展望》 2018年7月
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- 全球经济扩张：依然强劲但均衡性下降，更加脆弱，面临威胁
- IMF世界经济展望预测更新； 2018年7月16日