Sur la voie de la croissance : trois actions prioritaires
IMF News, April 6, 2023
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- Published: April 6, 2023
Introduction
- Discours inaugural de Kristalina Georgieva, Directrice générale du FMI, lors d’une manifestation organisée par Meridian et Politico, Washington, DC, le 6 avril 2023.
- Thème central : comment assurer une reprise vigoureuse à court terme et jeter les bases d’une croissance plus forte, plus durable et plus inclusive après la COVID, l’invasion de l’Ukraine et la crise du coût de la vie.
Perspectives mondiales : une reprise insaisissable
- La forte reprise de 2021 a été suivie par le choc de la guerre en Ukraine et ses vastes conséquences :
- En 2022, la croissance mondiale est passée de 6,1 % à 3,4 %.
- Prévision pour 2023 :
- Croissance de l’économie mondiale attendue inférieure à 3 % en 2023.
- Tendance moyenne :
- La croissance resterait autour de 3 % pendant les cinq prochaines années, la prévision à moyen terme la plus faible depuis 1990, largement inférieure à la moyenne de 3,8 % des vingt dernières années.
- Différences entre groupes de pays :
- L’Inde et la Chine devraient représenter la moitié de la croissance mondiale en 2023.
- Environ 90 % des pays avancés devraient voir leur taux de croissance diminuer cette année.
- Dans les pays à faible revenu, la croissance du revenu par habitant reste inférieure à celle des pays émergents.
- Risques sociaux et sanitaires :
- La pauvreté et la faim pourraient s’aggraver, suivant une tendance déclenchée par la crise de la COVID.
- Effet des politiques récentes :
- Mesures monétaires et budgétaires énergiques et coordonnées ont évité une situation pire, mais les tensions géopolitiques et l’inflation élevée rendent une reprise vigoureuse insaisissable.
Trois actions prioritaires
- Orientation générale : gravir trois grandes « collines » pour ouvrir de meilleures perspectives de croissance à court et moyen termes.
- Première colline — lutter contre l’inflation et sauvegarder la stabilité financière
- Principes clés :
- Pas de croissance vigoureuse sans stabilité des prix et stabilité financière.
- Les banques centrales doivent maintenir une orientation restrictive pour éviter un désancrage des anticipations inflationnistes, tant que les pressions financières restent limitées.
- Simultanément, fournir des liquidités de façon appropriée pour faire face aux risques de stabilité financière dès leur apparition.
- Constat :
- Les banques centrales ont relevé les taux d’intérêt de la façon la plus rapide et la plus synchronisée depuis des décennies.
- L’inflation hors énergie et alimentation est restée obstinément élevée, en partie à cause de la pénurie de main-d’œuvre.
- Pressions récentes sur le secteur bancaire aux États-Unis et en Suisse soulignant des défaillances de gestion des risques et des lacunes de la supervision.
- Les banques sont aujourd’hui plus solides et résilientes qu’après la crise de 2008, et des mesures rapides et globales ont été prises ces dernières semaines.
- Recommandations de politique :
- Continuer de recourir aux taux d’intérêt pour combattre l’inflation.
- Utiliser les politiques financières pour assurer la stabilité financière (surveillance des banques, institutions financières non bancaires, immobilier commercial).
- Sur le plan budgétaire, poursuivre les efforts de réduction des déficits budgétaires tout en ciblant l’aide vers les plus vulnérables touchés par la crise du coût de la vie.
- Deuxième colline — améliorer les perspectives de croissance à moyen terme
- Diagnostic :
- Croissance mondiale prévue autour de 3 % pendant les cinq prochaines années, la plus faible depuis 1990, rendant plus difficile la réduction de la pauvreté et l’effacement des stigmates de la COVID.
- Mesures structurelles nécessaires :
- Stimuler la productivité et le potentiel de croissance par des réformes structurelles, l’accélération de la révolution numérique, l’amélioration du climat des affaires, et le renforcement du capital humain et de l’inclusion.
- Réduire l’écart de participation des femmes à la population active : combler cet écart pourrait augmenter la production économique de 35 % en moyenne dans les pays où les inégalités entre les genres sont les plus marquées.
- Mener un « grand changement vert » : réorienter des milliers de milliards de dollars vers des projets verts.
- Estimation des besoins : le développement des énergies renouvelables nécessitera à lui seul 1 000 milliards de dollars par an.
- Coopération internationale et fragmentation :
- Le coût à long terme de la fragmentation des échanges pourrait atteindre 7 % du PIB mondial.
- Si l’on ajoute les effets du découplage technologique, certains pays pourraient subir des pertes allant jusqu’à 12 % du PIB.
- La diversification des chaînes d’approvisionnement peut réduire de moitié les pertes économiques potentielles dues aux ruptures d’approvisionnement.
- Conclusion : ces changements radicaux sont essentiels pour dynamiser l’économie mondiale, mais de nombreux pays vulnérables auront besoin d’une aide supplémentaire pour y accéder.
- Troisième colline — promouvoir la solidarité pour réduire les disparités
- Actions et réalisations du FMI depuis la pandémie :
- Près de 300 milliards de dollars de nouveaux financements à 96 pays depuis le début de la pandémie de COVID.
- Affectation historique de 650 milliards de dollars de DTS contribuant au renforcement des réserves des pays membres.
- Multiplication par plus de quatre des prêts sans intérêt depuis le début de la pandémie : 24 milliards de dollars au total.
- Innovations d’outils : guichet « chocs alimentaires », fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité, augmentation provisoire des montants empruntables pour les pays membres, nouveaux financements à des pays comme le Sri Lanka et l’Ukraine.
- Appels à la communauté internationale :
- Aide supplémentaire des pays plus riches aux membres les plus faibles pour gérer la charge de la dette et pour que le FMI continue de les soutenir.
- Situation de la dette :
- Environ 15 % des pays à faible revenu sont déjà surendettés.
- 45 % des pays à faible revenu sont en situation de forte vulnérabilité liée à l’endettement.
- Environ un quart des pays émergents sont exposés à un risque élevé de surendettement et doivent négocier des titres avec des spreads proches de ceux associés à un défaut.
- Mise en place d’une table ronde mondiale sur la dette souveraine (FMI, Banque mondiale, Inde/G20) pour parvenir à un consensus sur des normes et procédures accélérant les restructurations, y compris celles relevant du cadre commun du G20.
- Besoins de financement pour le soutien aux plus pauvres :
- Demande urgente aux membres les plus nantis d’aider à combler les déficits de financement du fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et pour la croissance.
- Importance de la révision des quotes-parts pour renforcer la structure financière du FMI.
Conclusion
- Référence à Nelson Mandela : continuer l’ascension tout en admirant la vue, sans s’attarder car la marche n’est pas terminée.
- Appel final : approfondir la coopération internationale, renforcer la solidarité pour gravir ensemble les collines et atteindre une croissance plus forte et plus inclusive.
Fonds monétaire international