За внешним спокойствием скрываются глубинные перемены
Global Financial Stability Report, October 2025
Source details
- Canonical URL
- За внешним спокойствием скрываются глубинные перемены
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 14, 2025
Резюме — общая оценка рисков
- На фоне завышенной стоимости активов, напряжения на рынках суверенных облигаций и растущего влияния небанковских финансовых учреждений сохраняется повышенный уровень рисков для финансовой стабильности.
- Структурные изменения в валютных облигациях и облигациях стран с формирующимся рынком повышают устойчивость этих рынков, но также привносят новые риски.
Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики
- Ожидается, что мировой экономический рост останется стабильным, но не будет впечатляющим.
- По мере замедления темпов инфляции «плавная посадка» является достижимой целью.
- Основные риски:
- чрезмерно медленное смягчение денежно-кредитной политики чревато рисками для экономического роста и безработицы;
- неупорядоченное замедление темпов инфляции может помешать центробанкам в проведении смягчения денежно-кредитной политики, что создаст дополнительные проблемы для налогово-бюджетной политики и финансовой стабильности;
- внезапные всплески волатильности на финансовых рынках могут привести к ужесточению финансовых условий;
- проблемы в секторе недвижимости Китая могут повлечь за собой глобальные вторичные эффекты, оказав влияние на мировую торговлю;
- рост протекционизма и продолжающаяся геоэкономическая фрагментация.
- Рекомендации по политике:
- при смягчении денежно-кредитной политики пересмотреть направления налогово-бюджетной политики, чтобы обеспечить устойчивую динамику долга и восстановить буферные резервы;
- продвигать структурные реформы для стимулирования долгосрочного роста и ускорения «зеленого» перехода.
Глава 2. Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке
- Валютный рынок стал крупнейшим и наиболее ликвидным финансовым рынком в мире, чему способствовало расширение участия небанковских финансовых учреждений и увеличение использования производных инструментов.
- Положительные и отрицательные эффекты роста рынка:
- рост ликвидности и расширение возможностей для диверсификации рисков;
- появление более сложных финансовых продуктов и усиление взаимосвязей, повышающее подверженность стрессовым явлениям.
- В периоды повышенной макрофинансовой неопределенности типичные последствия:
- рост стоимости финансирования в иностранной валюте;
- расширение спреда между ценами спроса и предложения;
- усиление избыточной волатильности прибыли от изменения обменных курсов.
- Структурные уязвимости, усиливающие риск:
- несоответствие валют активов и обязательств;
- концентрация дилерских операций;
- повышение участия небанковских финансовых учреждений.
- Операционные и расчетные риски:
- повышение рисков, связанных с расчетами (вероятности поставки валюты одной стороной без получения денежного эквивалента от контрагента);
- уязвимость к техническим сбоям и кибератакам.
- Меры для снижения рисков:
- усиление надзора;
- обеспечение достаточных буферных резервов в финансовых учреждениях;
- укрепление глобальной системы финансовой безопасности и операционной устойчивости.
Глава 3. Глобальные потрясения, внутренние рынки: меняющийся ландшафт рынков суверенного долга стран с формирующимся рынком
- Рассматривается эволюция рынков суверенного долга стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на фоне роста уровней долга, усиления уязвимости к глобальным потрясениям и ослабления интереса со стороны глобальных инвесторов.
- Сравнение групп стран:
- крупные страны с формирующимся рынком: смогли нарастить объем заимствований за счет увеличения выпуска долга на внутреннем рынке для внутренних инвесторов;
- другие страны с формирующимся рынком и страны с пограничным рынком: вынуждены полагаться на более краткосрочное финансирование со стороны отечественных банков и центрального банка, а также на долг в иностранной валюте.
- Последствия дивергенции:
- может углубиться расхождение показателей более устойчивых и более уязвимых стран в случае возникновения потрясений.
- Эмпирические результаты:
- страны с более широкой базой внутренних инвесторов действительно оказались более устойчивы к глобальным потрясениям за последние 15 лет.
- однако чрезмерная зависимость от узкой группы отечественных инвесторов может создавать риски, особенно если это связано с сдерживанием развития финансовой сферы.
- Рекомендации по укреплению рынков облигаций в национальной валюте:
- улучшение макроэкономических основ;
- развитие базовой рыночной инфраструктуры;
- обеспечение правовой определенности;
- укрепление практики управления суверенным долгом;
- формирование прочных и устойчивых к потрясениям рынков облигаций в национальной валюте.
Источник: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025
Content in this bundle
- ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке
- Ch3sum
- Executive Summary
- glossaryr
References
- Предыдущие отчеты
- Блог
- Блог
- Блог
- https://www.imf.org/ru/publications/weo
- Последний выпуск
- Последний выпуск
- https://www.imf.org/ru/publications/fm
- Последний выпуск
- https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca
- https://www.imf.org/ru/Publications/fandd
- https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/