تقرير الاستقرار المالي العالمي

أدت الحرب في أوكرانيا إلى تشديد الأوضاع المالية وزيادة مخاطر التطورات السلبية المحيطة بآفاق الاقتصاد العالمي. ويفرض الارتفاع الحاد في أسعار السلع الأولية اختيارات صعبة على البنوك المركزية. ويواجه العديد من الأسواق الصاعدة والواعدة أوضاعا بالغة الصعوبة. ففي الصين، لا تزال مستويات الانكشاف المالي مرتفعة في سياق الضغوط التي يشهدها القطاع العقاري وموجات التفشي الجديدة لفيروس كوفيد-19. وينبغي أن تقوم البنوك المركزية بتحرك حاسم لمنع ترسخ التضخم دون تعريض التعافي للخطر، ومعالجة مواطن الانكشاف المالي. وينبغي لصناع السياسات تكثيف الجهود لتنفيذ خارطة طريق مؤتمر الأمم المتحدة السادس والعشرين بشأن التغير المناخي لعام 2021، مع اتخاذ الخطوات الملائمة لمعالجة بواعث القلق المتعلقة بأمن إمدادات الطاقة.

أبرزت جائحة كوفيد-19 علاقة الكيانات السيادية بالبنوك – ما يسمى بالرابطة بين الكيانات السيادية والبنوك - في اقتصادات الأسواق الصاعدة، حيث حدثت طفرة في حيازات الدين السيادي المحلي لدى بنوكها. وباستخدام أساليب تجريبية، ينظر هذا الفصل في أهمية هذه الرابطة لتقييم الكيفية التي تضخم بها المخاطر على الاستقرار المالي-الكلي. ويخلص التحليل إلى أن زيادة مخاطر الائتمان السيادي يمكن أن تؤثر سلبا على الميزانية العمومية للبنوك ومعروض السيولة الذي تقدمه، وخاصة في البلدان التي تتسم بأنظمة مصرفية أقل رسملة. ويمكن للتعثر السيادي أن يؤدي أيضا إلى فرض قيود على التمويل لقطاع الشركات غير المالية وخفض نفقاتها الرأسمالية. ومع تشديد الأوضاع المالية العالمية وازدياد كثافة التوترات الجغرافية-السياسية، يؤدي تعمق الرابطة المذكورة إلى جعل المفاضلات بين السياسات أكثر تعقيدا في الأسواق الصاعدة.