كيف يُموِّل صندوق النقد الدولي ذاته؟

Source details

Canonical URL

كيف يُموِّل صندوق النقد الدولي ذاته؟

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Bibliographic details

• Authors: Anna Postelnyak
• Published: December 11, 2025

لمحة عامة

• صندوق النقد الدولي يُشبه اتحادًا ائتمانيًا للبلدان تبلغ طاقته الإقراضية نحو تريليون دولار.
• يمول الصندوق وظائفه الأساسية وتكاليفه التشغيلية عبر:
  • الفائدة المفروضة على المقترضين.
  • الفائدة المدفوعة للدائنين.
  • دخل من الاستثمارات يغطي تكاليف إدارية غير مرتبطة بالقروض (مثل تكاليف الرقابة وتنمية القدرات).
• على عكس العديد من المنظمات الدولية الأخرى، لا يطالب الصندوق أعضاءه بتقديم مساهمات سنوية.

حصص العضوية وميزانية الإقراض

• عند انضمام البلاد إلى الصندوق تُخصص لها حصص عضوية فردية تتناسب عمومًا مع مراكزها النسبية في الاقتصاد العالمي.
• هذه الحصص تحدد:
  • المبالغ المالية التي يودعها العضو لدى الصندوق.
  • مقدار ما يمكنه اقتراضه.
  • حقه في التصويت في المجلس التنفيذي.
• نتيجة المراجعة العامة الأخيرة للحصص، يعمل الصندوق مع أعضائه على زيادة حصص العضوية بنسبة 50%.

الودائع المُدرّة للفوائد وآلية القروض

• كل عضو يودع ربع حصته في "العملات القابلة للاستخدام الحر" (الدولار الأمريكي، الجنيه الإسترليني، اليورو، الين الياباني، والرنمينبي الصيني).
  • هذا الجزء يُشكّل مركز شريحة الاحتياطي الأولي ويُقيد في دفاتر الصندوق.
  • تحصل البلدان الأعضاء على فائدة على هذا المركز بسعر السوق، ويمكنها سحب ما يصل إلى كامل قيمة هذا المبلغ لتمويل ميزان المدفوعات.
• الأرباع الثلاثة المتبقية من الحصة تُودَع بعملة العضو في صورة سند إذني غالبًا بدون فائدة.
• عند منح القروض، يعتمد الصندوق على عملات البلدان الأعضاء المدرجة في خطة المعاملات المالية، وتحول تلك البلدان ودائعها إلى إحدى العملات الخمس القابلة للاستخدام الحر لاستخدامها في القرض.
• يُضاف المبلغ الذي يُقرضه كل بلد إلى مركز شريحة الاحتياطي الخاص به، ويحصل البلد في المقابل على فائدة بسعر السوق.
• في عام 2024، حصل نحو 50 بلدا دائنا على فوائد بقيمة حوالي ٥ مليارات دولار نظير ما قدمه من موارد لتمويل قروض الصندوق غير الميسرة.
• سعر الفائدة الذي يدفعه المقترض يعادل سعر الفائدة الذي يدفعه الصندوق إلى البلدان الدائنة، بالإضافة إلى هامش ربح (يساوي حاليا نصف نقطة مئوية سنويا تقريبا).
• أي فوائض متبقية عادة ما تُضاف إلى احتياطيات الصندوق لبناء الأرصدة الوقائية التي تدعم الميزانية العمومية للصندوق.

حالات التعثر وآلية اقتسام الأعباء

• تعثر كامل في سداد قروض الصندوق لم يحدث مطلقا، رغم وجود متأخرات طويلة الأمد في بعض الحالات، لا سيما خلال أزمة الديون في ثمانينات القرن العشرين (ولا توجد أي حالات مماثلة في الوقت الراهن).
• عند تأخر السداد في سداد الفائدة، يستخدم الصندوق آلية اقتسام الأعباء لتغطية عجز دخله:
  • يقدم جميع الأعضاء الدائنين والمدينين تمويلا مؤقتا بمبالغ متساوية.
  • يتم ذلك بخفض أسعار الفائدة التي يحصل عليها الدائنون على مراكزهم في شريحة الاحتياطي، وزيادة أسعار الفائدة التي يدفعها المدينون على قروضهم.
  • تُرد هذه المبالغ بمجرد سداد العضو المقترض للمتأخرات المستحقة عليه.
• نتيجة لذلك، تُعد قروض الصندوق استثمارًا آمنًا للبلدان الدائنة، بما أن الدائنين يجنون فوائد على موارد الحصص المقرضة مع تحمّل جزء ضئيل من المخاطر.

فوائد القرض وتصميم البرامج

• برامج الصندوق مصممة لضمان تحقيق الاستقرار الاقتصادي وتحسين ميزان المدفوعات ليسهل سداد القروض عند الاستحقاق.
• البرامج تتضمن شرطية تُساعد في ضمان التزام المقترض بتنفيذ السياسات المتفق عليها، وتخضع مؤسسات مثل المصرف المركزي لتقييم الضمانات الوقائية للحد من مخاطر إساءة استخدام الأموال.
• أسعار الفائدة على قروض الصندوق أقل بكثير مقارنة بما قد تدفعه البلدان المتأثرة من الأزمات في أسواق رأس المال الخاصة (بافتراض قدرتها على الاقتراض أصلا).
• قروض الصندوق تحد من مخاطر التداعيات العابرة للحدود وتقلل حاجة البلدان المتأثرة لخفض وارداتها بشكل حاد، مما يقي شركاءها التجاريين من الأذى.

القروض الميسرة وصندوق الاستئماني للنمو والحد من الفقر

• الصندوق يقدم معظم قروضه بشروط غير ميسرة، أي المقترض يدفع فائدة بسعر السوق.
• يقدم الصندوق قروضا ميسرة لأفقر بلاد الأعضاء مستخدمًا موارد قدمتها البلدان الأعضاء الغنية طواعية.
• يجمع الصندوق هذه الموارد في الصندوق الاستئماني للنمو والحد من الفقر، وهو صندوق منفصل عن الميزانية العمومية لصندوق النقد الدولي.
• عند مساهمة عضو بموارد في الصندوق الاستئماني، يقرر العضو ما إذا كانت هذه الموارد ستُستخدم في تقديم منحة أم قرض.
• الفرق بين ما يدفعه المقترض وما يحصل عليه الدائن يُغطى من خلال حساب دعم ممول من مساهمات الأعضاء الطوعية وموارد صندوق النقد الدولي الذاتية.
• البلدان الأعضاء قررت مؤخرًا وضع إطار يسمح لها بتخصيص جزء من الفائض الذي تحصل عليه من القروض غير الميسرة لدعم الصندوق الاستئماني للنمو والحد من الفقر.

المصدر: صندوق النقد الدولي، مجلة التمويل والتنمية، آنا بوستيلنياك، ديسمبر 2025.

Content in this bundle

• glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)
  • glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf) (Markdown version)
  • glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf) (PDF)
• aaa
  • aaa (Markdown version)
  • aaa (PDF)