El legado de Keynes

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La filosofía moral y la aceptación de la incertidumbre de John Maynard Keynes ofrecen un marco para orientar la economía, las finanzas y los mercados impulsados por la IA en 2026.
Keynes combinó dos compromisos filosóficos: en ética, la distinción entre “lo bueno como medio” y “lo bueno como fin”; en epistemología, la existencia de una incertidumbre no erradicable.
Su teoría del dinero evolucionó desde la crítica al patrón oro hasta la teoría cuantitativa del dinero, el análisis de la velocidad de circulación (Tratado sobre el dinero, 1930) y la teoría de la preferencia por la liquidez (1932).
Keynes atribuyó al dinero una “prima de liquidez” que puede elevar las tasas de interés y desencadenar fugas hacia la liquidez que paralizan la inversión; esto explica crisis como la de 2008, la búsqueda de liquidez al inicio de la era de la COVID y los “desplomes relámpago” del mercado.
Keynes veía el “amor al dinero” como una enfermedad moral y psicológica que, aunque impulsora del crecimiento, también puede drenar la economía moderna.

Probabilidad para Keynes: “el grado en que se confía en una conclusión justificada por evidencias”; rechaza la previsibilidad asumida por los economistas neoclásicos.
Es racional ser “irrazonable” acumulando efectivo cuando no existe un fundamento seguro para calcular el futuro.
Diferenciación de circuitos monetarios: economía “real” versus circulación “financiera” (Tratado sobre el dinero, 1930).
Preferencia por la liquidez (1932): la fuga hacia la liquidez puede implicar una “prima de liquidez” que hace subir las tasas de interés en lugar de bajarlas.

Crítica al patrón oro: la escasez de oro genera sesgo deflacionista y colapsos económicos (ejemplo: décadas de 1880 y 1890).
La Gran Depresión y el desempleo masivo llevaron, según Keynes, a “las ametralladoras y los campos de concentración”; su análisis buscaba “curar la enfermedad y a la vez preservar la eficiencia y la libertad”.
El sistema posterior a la Segunda Guerra Mundial y Bretton Woods (1944) originó la posición dominante del dólar como divisa convertible a oro, conduciendo al “síndrome del rey Midas” del dólar frente a competidores como China.
Propuestas para restablecer equilibrio comercial: reemplazar la función de reserva del dólar por una moneda de reserva internacional (“bancor”) o incrementar progresivamente los derechos especiales de giro (DEG, SDRs). Zhou Xiaochuan revivió la propuesta del bancor en 2009; la iniciativa fue bloqueada por Estados Unidos.

La tendencia de la IA a hacer aseveraciones claras y a menudo equivocadas refleja dificultades humanas para gestionar la incertidumbre; la filosofía keynesiana sugiere cautela ante conclusiones demasiado determinadas.
Keynes ofrece un marco para:
- abordar desequilibrios comerciales y externos sin recurrir a “herramientas burdas” como aranceles mundiales;
- enfrentar la coexistencia de acumulación extrema de riqueza con estancamiento y subempleo, reforzando el argumento a favor de la inversión pública;
- centrar el propósito del crecimiento económico: cuánto crecimiento y qué tipo son necesarios para “garantizar unas buenas condiciones de vida materiales”.
Crítica a la hipótesis del mercado eficiente: una “observación vigilante” debería bastar para descartarla en contextos contemporáneos.

Keynes distingue la actividad económica como medio para una buena vida, no como fin en sí mismo; esa perspectiva ilumina debates éticos sobre la IA y la finalidad del crecimiento económico.
Su diagnóstico moral: el “amor al dinero” opera como una patología psicológica y una lucha de poder entre acreedores y deudores; las reformas deben reducir el poder del acreedor durante su vida económica.
Llamado a la valentía política: enfrentar peligros actuales buscando remedios que preserven “la eficiencia y la libertad” y que eviten recurrir al gasto militar como herramienta principal para eliminar exceso de capacidad.

Preguntas abiertas planteadas que requieren atención:
- ¿Presagia la creciente división del mundo en bloques hostiles un regreso a la barbarie?
- ¿Puede la democracia controlar a la oligarquía financiera y afrontar conflictos raciales y culturales?
- ¿Se puede acometer inversiones que frenen la desigualdad interna de los países y el calentamiento global sin una regresión democrática?
Reflexión final de Keynes (1936): ¿hace falta un apocalipsis para despertar a los políticos o bastaría un mejor análisis de los problemas para sanar la civilización en paz y libertad?

El autor principal, Robert Skidelsky, fue el principal biógrafo de John Maynard Keynes y par vitalicio de la Cámara de los Lores del Reino Unido.
Nota del editor: El autor falleció el 15 de abril, a la edad de 86 años, antes de que se completara la edición del presente artículo. La última edición de este artículo se acordó con su asistente, Attila Mesterházy, que trabajó con él en su libro.

Fondo Monetario Internacional, FINANZAS & DESARROLLO, ROBERT SKIDELSKY, JUNIO DE 2026.