Perspectives économiques régionales pour l’Europe, octobre 2025

Regional Economic Outlook, October 2025

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Le rapport présente les développements économiques récents et les perspectives pour les pays de la région.
Thème central : "Surmonter la dérive des politiques publiques en Europe : de la constatation à l’action".
Constat principal : l’Europe a surmonté de grands chocs, mais la croissance ralentit, la progression des exportations s’inverse sous l’effet des droits de douane et les marchés obligataires intègrent l’accroissement des risques.
Observations additionnelles :
- Les baisses des taux d’intérêt et la hausse des dépenses budgétaires, y compris dans la défense, n’ont pas stimulé la demande privée.
- L’écart de productivité avec les États-Unis reste important et les réformes structurelles sont à la traîne.
- Les priorités nationales et la lenteur des processus décisionnels de l’UE freinent l’intégration des marchés du capital, du travail et des produits.

Dette publique :
- Sans raffermissement de la croissance et assainissement des finances publiques, la dette européenne pourrait atteindre en moyenne 130 % du PIB d’ici à 2040.
- Conclusion : cela exige un grand rééquilibrage budgétaire.
Commerce et fragmentation :
- La progression des exportations s’inverse sous l’effet des droits de douane.
- La préservation de l’ouverture commerciale est identifiée comme une priorité à court terme.
Marchés financiers et désinflation :
- Les marchés obligataires intègrent un accroissement des risques.
- La désinflation mondiale se poursuit, laissant entrevoir un atterrissage en douceur, mais des révisions à la baisse des perspectives restent possibles en cas de tensions géopolitiques, de volatilité financière, de problèmes dans le secteur immobilier chinois, d’une montée du protectionnisme ou de perturbations dans le processus de désinflation.

Sauvegarder la stabilité des prix.
Lancer l’assainissement des finances publiques pour reconstituer des marges de manœuvre budgétaires.
Préserver l’ouverture commerciale face au protectionnisme et à la fragmentation géoéconomique.
Tirer parti de l’assouplissement des politiques monétaires pour opérer un changement de braquet au niveau de la politique budgétaire afin de garantir la viabilité de la dynamique de la dette.

La croissance à long terme dépend de réformes structurelles urgentes :
- Démantèlement de la fragmentation du marché.
- Simplification de la règlementation.
- Stimulation de l’investissement.
Gouvernance :
- Bien regrouper les réformes, les échelonner et les réaliser au moment voulu peut permettre de recueillir un large soutien.
- Un processus décisionnel plus agile dans l’UE aiderait à passer plus rapidement de la constatation à des mesures énergiques.

Chapitre 1 : Perspectives et politiques économiques mondiales
- La croissance mondiale devrait rester stable mais également décevante.
- Il est plus que jamais nécessaire de faire avancer des réformes structurelles destinées à stimuler la croissance à long terme et d’accélérer la transition verte.
- Recommandation budgétaire : assainir les finances publiques compte tenu de l’assouplissement des politiques monétaires.
Chapitre 2 : Le grand resserrement : les enseignements du récent épisode d’inflation
- L’épisode d’inflation mondiale a été caractérisé par d’importants déplacements sectoriels de la demande, des perturbations des approvisionnements, et une relance budgétaire et monétaire sans précédent.
- Transmission des pressions sectorielles sur l’inflation hors énergie et alimentation, déplacement et pentification de la courbe de Phillips, et rôle des goulets d’étranglement sectoriels sont essentiels pour comprendre la poussée d’inflation.
- Enseignement de politique monétaire : dans les cas extrêmes de goulets d’étranglement massifs conjugués à une forte demande, un resserrement peut rapidement faire baisser l’inflation avec des répercussions limitées sur la production; en dehors de ces cas, les principes traditionnels de la politique monétaire fonctionnent correctement.

Perspectives économiques régionales pour l’Europe, octobre 2025.

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