تقرير الاستقرار المالي العالمي: تعزيز القدرة على الصمود أمام الأجواء الضبابية
Global Financial Stability Report, April 2025
Source details
- Canonical URL
- تقرير الاستقرار المالي العالمي: تعزيز القدرة على الصمود أمام الأجواء الضبابية
Other formats
Bibliographic details
- Published: April 22, 2025
نظرة عامة وتقييم عام
- ازدادت المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي العالمي بشكل كبير، مدفوعة بتشديد الأوضاع المالية العالمية وتصاعد ضبابية التجارة والجغرافيا السياسية.
- التقييمات والتحليلات في هذا العدد تستند إلى بيانات الأسواق المالية المتاحة لخبراء صندوق النقد الدولي حتى 15 إبريل 2025، غير أنها قد لا تعكس كل البيانات المنشورة بحلول ذلك التاريخ في كل الحالات.
- التقييم في الفصل 1 يؤكد أن الضبابية الاقتصادية وأجواء عدم اليقين بشأن السياسات التجارية لا تزال مرتفعة، وأن تشديد الأوضاع المالية العالمية يزيد من مخاطر تصحيح أسعار الأصول.
الفصل 1 — أبرز نقاط الضعف والمخاطر
- التقييم يشير إلى ارتفاع المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي العالمي بشكل كبير مع مواصلة تشديد الأوضاع المالية.
- ثلاثة مواطن ضعف بارزة مدعومة بالتقييم:
- (1) أن تظل التقييمات مرتفعة في بعض الأسواق الرئيسية.
- (2) بعض المؤسسات المالية التي تعتمد على الرفع المالي بشكل كبير وروابطها بالأجهزة المصرفية.
- (3) المخاطر من اضطراب السوق والتحديات أمام استمرارية القدرة على تحمل أعباء الدين التي تواجه الكيانات السيادية المثقلة بالديون.
- تبعات كل نقطة ضعف:
- بقاء التقييمات مرتفعة يعني أن تعديل التقييمات يمكن أن يمتد أكثر إذا تدهورت الآفاق، مع تأثير كبير على عملات وأسعار أصول الأسواق الصاعدة والتدفقات الرأسمالية.
- الاعتماد الكبير على الرفع المالي يزيد احتمالات تعرض المؤسسات المالية للضغط في الأسواق المتقلبة، وخاصة المؤسسات غير المصرفية مع ضعف إدارة، مما قد يؤدي إلى خفض التمويل بالديون لمواجهة طلبات تغطية حساب الهامش واسترداد الأصول.
- زيادة الاضطرابات قد تنتقل فجأة إلى أسواق السندات السيادية، لا سيما في مناطق ذات مستويات ديون حكومية مرتفعة، وقد تزيد من التقلبات وتؤدي إلى تكاليف تمويل أعلى لاقتصادات الأسواق الصاعدة التي تواجه بالفعل أعلى تكاليف التمويل الحقيقية منذ عشر سنوات.
الفصل 2 — المخاطر الجغرافية-السياسية وآثارها
- التأثير العام للأحداث الجغرافية-السياسية على أسعار الأصول محدود في غالب الأحوال، لكن الأحداث الكبرى مثل الصراعات العسكرية يمكن أن تؤدي إلى:
- تراجع كبير في أسعار الأسهم وارتفاع علاوات المخاطر السيادية.
- آثار أشد في اقتصادات الأسواق الصاعدة ذات حيز مالي محدود أو احتياطيات دولية ضئيلة.
- آليات الانتشار:
- المخاطر الجغرافية-السياسية يمكن أن تنتقل إلى بلدان أخرى عبر الروابط التجارية والمالية.
- تحقق هذه المخاطر قد يطلق موجة من تقلبات الأسواق المالية ويؤثر على استقرار المصارف والمؤسسات المالية غير المصرفية، مما يزيد المخاطر على الاستقرار الاقتصادي الكلي والمالي.
- ملاحظات على سلوك المستثمرين:
- يبدو أن المستثمرين يأخذون المخاطر الجغرافية-السياسية في حسبانهم إلى حد ما فيما يتعلق بأسواق الأسهم وعقود الخيار، غير أن تحقق المخاطر قد يفاجئ الأسواق ويزيد حالة عدم الاستقرار.
توصيات السياسات وأدوات التدخل
- ينبغي للسلطات الإعداد للتعامل مع عدم الاستقرار المالي أمام تصاعد ضبابية السياسات الاقتصادية والتجارية واضطراب الأسواق المالية.
- مجموعة أدوات السياسات المقترحة لتخفيف المخاطر تشمل:
- السياسات التي تضمن أداء السوق.
- الرقابة التحوطية وتنظيم المؤسسات المالية.
- أدوات السيولة الطارئة وتسوية الأزمات.
- توصيات محددة للفصل 2:
- تستلزم المؤسسات المالية وأجهزتها الرقابية تخصيص موارد كافية لتحديد المخاطر الجغرافية-السياسية وقياسها وإدارتها، بما في ذلك اختبار القدرة على تحمل الضغوط وتحليل السيناريوهات المحتملة.
- ينبغي لاقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية مواصلة جهود تطوير الأسواق المالية وتعميقها والحفاظ على حيز كافٍ للتصرف من خلال سياسة المالية العامة وعلى قدر كافٍ من الاحتياطيات الدولية لتخفيف حدة الصدمات الجغرافية-السياسية المعاكسة.
المصدر: https://www.imf.org/ar/publications/gfsr/issues/2025/04/22/global-financial-stability-report-april-2025
Content in this bundle
- المخاطر الجغرافية-السياسية: انعكاساتها على أسعار الأصول والاستقرار المالي
- Executive Summary
- glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)
- aaa