Preguntas y respuestas: La respuesta del FMI a la COVID-19

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Capacidad y alcance de la respuesta del FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dispone de una capacidad de préstamo de USD 1 billón para ayudar a los países miembros frente a las secuelas económicas y sociales de la COVID-19.
Hasta la fecha se ha comprometido solo una quinta parte de la capacidad del FMI.
El FMI ha desplegado una magnitud y rapidez de asistencia financiera sin precedentes, aprobando financiamiento a favor de casi 60 países y respondiendo a más de 100 solicitudes de financiamiento de emergencia.

Instrumentos financieros y medidas específicas

Financiamiento de emergencia:
- El FMI ha duplicado el acceso a sus servicios de emergencia: el Servicio de Crédito Rápido (SCR) y el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR).
- Se prevé una demanda de financiamiento por aproximadamente USD 100.000 millones a través de estos instrumentos.
- Estos servicios permiten asistencia sin que exista un programa tradicional.
Línea de Liquidez a Corto Plazo (LLC):
- Creación de una LLC como fondo de respaldo rotatorio y renovable para países con políticas y fundamentos muy sólidos que necesitan apoyo moderado y a corto plazo para la balanza de pagos.
Modificación de acuerdos de préstamo existentes:
- Ampliación de programas de préstamo existentes para canalizar recursos hacia insumos y equipos médicos y medidas de contención.
Donaciones y alivio de deuda dentro del FMI:
- El Directorio Ejecutivo aprobó alivio de la deuda de 27 países miembros dentro del marco reforzado del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes (FFACC).
- Donaciones para atender obligaciones de deuda con el FMI durante una fase inicial de seis meses.
- El FMI procura triplicar el FFACC de alrededor de USD 500 millones a USD 1.400 millones para prolongar la duración del alivio.
Solicitudes de alivio de la deuda bilateral:
- El 25 de marzo la Directora Gerente del FMI y el Presidente del Banco Mundial solicitaron a los acreedores bilaterales suspender los pagos del servicio de la deuda de los países más pobres.
- En respuesta, el 15 de abril el G-20 suspendió los reembolsos de crédito bilateral oficial de los países más pobres.
- El Instituto de Finanzas Internacionales instó a los acreedores del sector privado a no cobrar los pagos de la deuda hasta el final del año sin declarar a los prestatarios en situación de incumplimiento.

Políticas macroeconómicas y apoyo fiscal y monetario

Medidas fiscales globales:
- Estimación del FMI de medidas discrecionales de política fiscal adoptadas por los países para contener la pandemia y sus perjuicios económicos: alrededor de USD 9 billones.
- Desglose: apoyo presupuestario directo estimado en USD 4,4 billones; préstamos e inyecciones de capital adicionales, garantías y operaciones cuasifiscales estimadas en USD 4,6 billones.
- El Grupo de los Veinte (G-20) ha aplicado medidas por un total de USD 7 billones.
Medidas de bancos centrales:
- Anuncios de planes para suministrar mayor liquidez —entre otras formas mediante préstamos y compras de activos— por un monto de por lo menos USD 6 billones.
- Medidas observadas: recortes de tasas de interés (en economías avanzadas a mínimos históricos), provisión de liquidez adicional, acuerdos de líneas de swap en dólares estadounidenses, reactivación y creación de programas de compra de activos de mayor riesgo.
- Estas actuaciones han contribuido a estabilizar la actitud de los inversionistas y moderar tensiones en algunos mercados.

Prioridades de política recomendadas por la Directora Gerente

Tres prioridades clave en tiempos excepcionales:

1. Proteger vidas:

Priorizar gasto en salud: financiamiento de sistemas de salud, dotación de recursos a médicos, enfermeras y hospitales, compra de equipos médicos, y ayuda a los más vulnerables.
Evitar restricciones a la exportación de insumos médicos para garantizar acceso global, incluidos los países pobres.

2. Proteger los medios de vida:

Mantener medios de subsistencia mediante transferencias de efectivo, subsidios salariales y desgravaciones tributarias.
Reforzar seguro por desempleo (prolongarlo, incrementar prestaciones o flexibilizar el acceso).
Considerar licencia remunerada por enfermedad o paternidad financiada cuando no figure entre prestaciones regulares.
En política monetaria y regulación: proporcionar abundante liquidez a bancos e instituciones no bancarias, garantías crediticias provisionales y focalizadas, y alentar la prolongación de vencimientos de préstamos de manera provisional y limitada.

3. Prepararse para la recuperación:

Planificar la reapertura con profesionales de la salud.
Preparar medidas de estímulo fiscal para elevar la demanda y ayudar a la reactivación.
Adoptar medidas anticipadas para enfrentar niveles elevados de deuda, quiebras, desempleo y creciente desigualdad poscrisis.

Proyecciones y escenarios económicos

Supuestos y proyecciones del FMI:
- Bajo el supuesto de que la pandemia y la contención necesaria lleguen a su punto máximo en el segundo trimestre y se repleguen en el segundo semestre de 2020:
- Crecimiento mundial proyectado para 2020: -3%.
- Crecimiento mundial proyectado para 2021: 5,8%.
- La recuperación de 2021 será solo parcial y el nivel de actividad económica se proyecta por debajo del nivel previsto antes de la llegada del virus.
- Pérdida acumulada del PIB mundial en 2020 y 2021 debida a la crisis de la pandemia podría rondar los USD 9 billones.
Incertidumbre y riesgos:
- Gran incertidumbre respecto al impacto por dependencia de la epidemiología, eficacia de medidas de contención y desarrollo de tratamientos y vacunas.
- Interacción de múltiples crisis en muchos países: sanitaria, financiera y caída de precios de materias primas.
- Sistema financiero ha sufrido un duro impacto; en momentos de máxima venta, caídas de activos de riesgo equivalentes o superiores a la mitad de las de 2008-2009.
- Ejemplos: mercados de renta variable con caídas en los casos más graves de 30% o más; aumentos considerables de los diferenciales de crédito; señales de tensión en mercados de financiamiento a corto plazo, incluido el mercado mundial de dólares estadounidenses.

Prioridad al apoyo a países en desarrollo y mercados emergentes

El FMI identifica a países en desarrollo y de mercados emergentes como una prioridad urgente por su mayor vulnerabilidad (falta de insumos médicos, paralización de la economía mundial, fuga de capitales, caída de precios de materias primas).
El FMI ha simplificado procesos internos y prevé poder poner financiamiento a disposición de los países semanas después de una solicitud formal de asistencia.
Requisitos para acceder al SCR y al IFR:
- Que la deuda del país sea sostenible o esté encaminada hacia la sostenibilidad.
- Que el país enfrente necesidades urgentes de balanza de pagos.
- Que esté ejecutando políticas adecuadas para abordar la crisis.
- Se considera el estado de cualquier reestructuración de deuda en curso y su probabilidad de culminar satisfactoriamente.
Para países con programas respaldados por el FMI, las opciones incluyen ampliar acuerdos o solicitar asistencia en el marco del SCR o el IFR cuando la ampliación no sea oportuna.

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