Выступления

Доброе утро!

Спасибо, Майк, за то, что пригласили МВФ принять участие в открытии этого прекрасного нового центра. Не могу представить себе лучшего места, чем это, для разговора о поиске новых возможностей, — ведь именно этому посвящен Ваш центр.

Глядя на мир на протяжении десятилетий, я вижу невероятный прогресс, но также и несбывшиеся мечты. Сегодня в среднем благосостояние людей намного лучше, чем 30 лет назад, но за этими средними показателями скрываются глубокие подводные течения: маргинализация, недовольство и лишения.

Множество людей, особенно молодежь, во многих городах — от Лимы до Рабата, от Парижа до Найроби и от Катманду до Джакарты — выходят на улицы, чтобы выразить свое разочарование и потребовать более широких возможностей.

В США у нынешних детей все меньше шансов в будущем зарабатывать больше, чем их родители. И здесь недовольство стало очевидным и способствовало революционным изменениям в мерах политики, которые происходят в данный момент, меняя торговлю, иммиграцию и многие международные основы.

Все это происходит на фоне глубоких трансформаций в геополитике, в технологиях, в демографии (в одних странах население быстро растет, а в других сокращается) и в том, какой растущий вред мы наносим нашей планете.

Результатом стала чрезвычайно высокая неопределенность: ее уровень во всем мире резко повысился и продолжает нарастать. Будьте готовы: неопределенность стала нормой и останется с нами надолго.

***

На следующей неделе, когда министры финансов и управляющие центральных банков со всего мира соберутся на наших Ежегодных совещаниях, самые насущные вопросы будут касаться глобального экономического воздействия этих сил трансформации и политической нестабильности, которые мы наблюдаем.

Как чувствует себя в этих условиях мировая экономика? В двух словах: лучше, чем некоторые опасались, но хуже, чем хотелось бы.

Во время совещаний в апреле многие эксперты, но не мы, предсказывали в ближайшей перспективе рецессию в США, которая будет иметь негативные последствия для остального мира. Однако экономика США, а также многих других развитых стран, стран с формирующимся рынком и некоторых развивающихся стран продолжает расти.

Как объясняется в нашем докладе «Перспективы развития мировой экономики», который выходит на следующей неделе, мы прогнозируем лишь незначительное замедление роста мировой экономики в этом и следующем годах. Все признаки указывают на то, что мировая экономика в целом выстояла в этот очень тяжелый для нее период череды потрясений.

Как объяснить эту устойчивость? Я бы выделила четыре причины.

• Первая — укрепление основ политики.
• Вторая — способность частного сектора к адаптации.
• Третья — менее серьезные, чем изначально опасались, последствия тарифов (на данный момент).
• Четвертая — благоприятные финансовые условия до тех пор, пока они сохраняются.

Остановлюсь на них подробнее.

Первая причина: укрепление основ политики и глобальная координация.

Во многих регионах мира результатом последовательных мер стали более заслуживающая доверия денежно-кредитная политика, углубление рынков облигаций в национальной валюте, введение новых бюджетных правил и, во время пандемии, оперативные, решительные и скоординированные на глобальном уровне бюджетные меры для ограничения непосредственного ущерба и долгосрочных негативных последствий.

Страны с формирующимся рынком, в частности, значительно модернизировали свои политические рамки и институты. Мы только что выпустили отчет, в котором рассказывается о ходе событий и приводится количественная оценка достижений. Теперь эти страны лучше справляются с потрясениями, чем до мирового финансового кризиса.

Правильная политика способна изменить ситуацию.

Вторая причина устойчивости: способность частного сектора к адаптации. Взглянем на частную инициативу в мировой торговле: компании увеличивают импортные заказы в преддверии повышения тарифов и реорганизуют цепочки поставок.

Компании в целом располагают достаточными средствами благодаря высокой прибыли в течение последних лет, быстро реагируют на изменения, получив необходимый опыт после череды потрясений, все больше используют в повседневной деятельности искусственный интеллект и видят в переменах не только проблему, но и благоприятные возможности.

Третья причина: тарифы, где шок оказался не столь сильным, как было заявлено изначально.

Взвешенная по объему торговли тарифная ставка в США снизилась с 23 процентов в апреле до 17½ процента в настоящее время, но она по-прежнему намного выше, чем раньше. Эффективная ставка в США сейчас несравнимо выше, чем в остальном мире, где она в этом году относительно стабильна за исключением очень небольшого числа случаев принятия ответных мер.

В общем, миру пока удается избежать развязывания торговой войны по принципу «око за око». Однако открытость экономики все же серьезно сократилась.

Но эта история еще продолжается — тарифные ставки в США продолжают меняться. Заключение торговых соглашений с Великобританией, ЕС, Японией, а вскоре и с Кореей, привело к снижению некоторых ставок, а споры с Бразилией и Индией — к росту других ставок. Вероятно, ставки будут меняться и для других стран.

Четвертая причина: благоприятные финансовые условия. Мировые цены на акции стремительно растут благодаря оптимизму относительно потенциала искусственного интеллекта в области повышения производительности. Это, а также узкие спреды по риску, оставляет рынки финансирования в целом широко открытыми, а снижение курса доллара в начале этого года принесло столь желанное облегчение заемщикам за пределами США, чей долг деноминирован в долларах.

Таковы четыре фактора экономической устойчивости, которую мы наблюдаем в этом году.

***

Но прежде чем вздохнуть с облегчением, помните о том, что мировая экономика еще не прошла в полной мере проверку на устойчивость.

Есть тревожные признаки того, что эта проверка может начаться. Взгляните на рост мирового спроса на золото. Под влиянием эффектов стоимостной оценки и чистых покупок (которые отчасти являются отражением геополитических факторов) запасы монетарного золота в настоящее время превышают пятую часть мировых официальных резервов.

Что касается тарифов, то их влияние еще не проявилось в полной мере. В США компании от сокращения наценок могут в большей степени перейти к переносу тарифов на потребительские цены, что вызовет рост инфляции и отразится на денежно-кредитной политике и экономическом росте. В других странах поток товаров, ранее предназначавшихся для американского рынка, может спровоцировать второй раунд повышения тарифов.

Да, течение мировой торговли неспокойно, но продолжается, подобно водному потоку, который нелегко перекрыть и остановить. Пока что мировая торговля в основном продолжает следовать правилам. Мы в МВФ призываем директивные органы стран мира: пожалуйста, продолжайте в том же духе, сохраните торговлю в качестве одного из двигателей роста.

Что же касается мягких финансовых условий, которые маскируют, но не останавливают некоторые тенденции к снижению динамики, в том числе в области создания рабочих мест, история учит нас, что такие настроения могут внезапно измениться.

Сегодняшние котировки акций приближаются к тем, которые мы видели во время оптимизма по поводу Интернета 25 лет назад. В случае резкой коррекции ужесточение финансовых условий может замедлить рост мировой экономики, обнажить факторы уязвимости и в особенности осложнить жизнь развивающимся странам.

***

В этом многополярном мире быстрых перемен крайне важно, чтобы директивные органы делали гораздо больше для создания и использования возможностей, чтобы удовлетворить чаяния своих граждан, особенно молодежи.

Мы в МВФ предлагаем три среднесрочные цели политики.

• Во-первых, обеспечить устойчивое повышение темпов роста, чтобы в стране создавалось больше рабочих мест, росли государственные доходы и повышалась устойчивость государственного и частного долга.
• Во-вторых, оздоровить финансы правительств, чтобы они могли смягчать новые потрясения и удовлетворять насущные потребности, не вызывая повышения кредитных ставок для частного сектора.
• В-третьих, бороться с чрезмерными дисбалансами, как внутренними, так и внешними, чтобы они не стали помехами.

Остановлюсь на каждой из них по очереди.

Во-первых, экономический рост. В среднесрочной перспективе прогнозируется рост мировой экономики примерно на 3 процента по сравнению с 3,7 процента в прогнозах до пандемии. Тенденции роста мировой экономики меняются с течением лет, в частности в Китае происходит неуклонное замедление роста, а Индия становится одной из основных движущих сил мирового роста.

Для устойчивого ускорения темпов роста необходимо повышение производительности в частном секторе. А для этого правительства должны обеспечить и защитить основополагающие элементы свободных рынков, включая права собственности, верховенство закона, достоверные данные, действенные своды правил о банкротстве, пристальный надзор за финансовым сектором и независимые, но подотчетные институты.

В слишком многих странах бюрократия сдерживает рост производительности частного сектора и отсутствуют возможности для создания новых компаний и их расширения. Конкуренция имеет важнейшее значение, а системы регулирования не должны ни создавать несправедливые преимущества, ни мириться с ними.

Поэтому сегодня я призываю все наши государства-члены скорректировать меры регулирования, чтобы высвободить предпринимательскую энергию с опорой на стабильные институты и методы управления. Сейчас время не действовать себе во вред, а наводить порядок у себя дома.

Странам Азии я скажу: углубляйте внутреннюю торговлю с увеличением доли конечных товаров и услуг и продолжайте реформы для укрепления сектора услуг и расширения доступа к финансированию. Наш анализ показывает, что меры по усилению региональной интеграции, в частности за счет снижения нетарифных барьеров, могут дать прирост ВВП в 1,8 процента в долгосрочной перспективе. 

Что касается стран Африки к югу от Сахары, отмечу: реформы в этом регионе могут принести особенно большую пользу, учитывая наличие молодой и растущей рабочей силы. Всеобъемлющие реформы, благоприятствующие бизнесу, в сочетании с прогрессом в создании континентальной зоны свободной торговли могут повысить реальный ВВП на душу населения в средней африканской стране более чем на 10 процентов.

А моей любимой Европе, откуда я родом, скажу с любовью, но твердо: хватит высоких слов о повышении конкурентоспособности; вы знаете, что нужно делать. Пришло время действовать. Подумайте о назначении «царя единого рынка» с реальными полномочиями по осуществлению реформ. Устраните пограничные препятствия на рынке труда, в торговле товарами и услугами, в энергетике и финансах. Постройте единую европейскую финансовую систему. Постройте энергетический союз. Завершите свой проект. И достигните такого же динамизма, как в частном секторе США.

Как говорится, лучше один раз увидеть: посмотрите, какой гигантской выглядит рыночная капитализация семи американских мегакомпаний, ни одной из которых не существовало 51 год назад, по сравнению с капитализацией компаний аналогичного возраста в Европе.

Перейду теперь к бюджетным вопросам, начав с констатации неутешительного факта: к 2029 году глобальный государственный долг, по прогнозам, превысит 100 процентов ВВП, в основном за счет развитых стран и стран с формирующимся рынком.

Рост долга приводит к повышению процентных платежей, вызывает рост стоимости заимствований, ограничивает другие расходы и снижает способность правительств смягчать потрясения.

В странах с развитой экономикой одной из жертв становится помощь на цели развития наиболее нуждающимся в ней странам мира — ее объем, к сожалению, продолжает сокращаться. Для стран с низким доходом, получающих помощь, это означает, что им придется больше полагаться на свои силы, в том числе установив минимальный целевой показатель отношения налогов к ВВП на уровне 15 процентов.

Бюджетная консолидация необходима как богатым, так и бедным странам.

Проводить консолидацию трудно, как показывают многие недавние случаи социальных волнений. Однако значительное сокращение дефицита возможно в том случае, если оно будет правильно спланировано, доведено до сведения граждан и реализовано, особенно если ему будет способствовать ускорение экономического роста в среднесрочной перспективе.

Перейду теперь к третьей задаче: сокращению вновь нарастающих дисбалансов счетов текущих операций.

Как мы видели, эти дисбалансы могут вызвать протекционистские ответные меры и — поскольку их отражением являются чистые потоки капитала — усилить риски для финансовой стабильности. Мы в МВФ прилагаем все усилия для совершенствования наших оценок внешнего сектора и будем и впредь рекомендовать ключевым игрокам корректировать свою экономическую политику.

США, где наблюдаются высокие уровни частного потребления и бюджетного дефицита, а дефицит счета текущих операций находится на уровнях, невиданных с начала 2000-х годов, мы будем призывать к действиям по двум широким направлениям.

• Во-первых, принятие мер по решению проблемы дефицита федерального правительства, учитывая, что отношение федерального долга к ВВП приближается к уровню, превышающему рекордное значение после Второй мировой войны. Нам нужны последовательные действия, выходящие за рамки экономии на дискреционных расходах.
• Во-вторых, принятие мер по стимулированию сбережений домашних хозяйств, где можно, например, рассмотреть возможность расширения существующих планов, обеспечивающих благоприятный налоговый режим для пенсионных сбережений, в числе других возможных корректировок налоговой политики.

Китай, где частные сбережения хронически находятся на высоком уровне, а внутренний спрос сдерживается затяжной корректировкой рынка недвижимости и дефляционным давлением, мы призываем к бюджетной экспансии в качестве переходной меры и долговременному изменению структуры бюджета.

Китаю необходим набор бюджетно-структурных мер для увеличения частного потребления, перехода к новой модели роста и оживления экономики, что также поможет противостоять недавнему снижению реального обменного курса, которое препятствует восстановлению равновесия.

Наряду с прочими мерами этот набор должен включать увеличение расходов на системы социальной защиты и расчистку сектора недвижимости при значительном сокращении расходов на промышленную политику, которые в новом документе МВФ оцениваются в очень высокую сумму в 4,4 процента ВВП в год.

А что касается Германии, то мы отмечаем, что ее недавний структурный сдвиг в сторону более экспансионистской бюджетной политики, который должен способствовать снижению профицита счета текущих операций, показывает, что корректировки возможны. Особенно полезными для Германии будут государственные расходы на инфраструктуру вследствие усиления стимулов для частных инвестиций внутри страны, поскольку она стремится придать новый динамизм частному сектору.

***

В заключение позвольте мне вернуться к чаяниям молодежи. Я чувствую глубокую ответственность как руководитель организации, основной обязанностью которой является воздействие на экономическую политику таким образом, чтобы максимально расширить экономические возможности для всех.

Поэтому сегодня мои напутственные слова таковы: если мы все объединимся в этом сложном и неопределенном мире, мы сможем выработать эффективную политику, способствующую развитию свободных рынков за счет обоснованных нормативных положений, прочных институтов, достоверных данных и надежных систем социальной защиты — политику, способную еще больше укрепить устойчивость и ускорить экономический рост.

В конце своего выступления прочитаю слова, начертанные на стене в этом зале: «Мечта одного человека — это всего лишь мечта. Мечта, разделенная с другими, становится реальностью».

Давайте же воплотим ее в жизнь и обеспечим возможности в эту эпоху перемен.

Благодарю вас.