Rapport sur la stabilité financière dans le monde
Global Financial Stability Report, October 2022
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- Published: October 11, 2022
Contexte général et message principal
- ÉVOLUER DANS UN CONTEXTE DE FORTE INFLATION (octobre 2022).
- Des chocs en cascade ont exacerbé les menaces pesant sur la stabilité financière mondiale.
- Avec des niveaux d’inflation qui n’avaient plus été observés depuis des décennies et les retombées de la guerre en Ukraine, la stabilité financière apparaît aujourd’hui plus menacée.
- Contexte de faible liquidité des marchés accroissant le risque d’un resserrement soudain et désordonné des conditions financières.
Chapitre 1 — Mesures des banques centrales et risques macrofinanciers
- Analyse des mesures prises par les banques centrales pour faire face à l’inflation élevée.
- Principales préoccupations identifiées :
- Risque d’un resserrement désordonné des conditions financières.
- Surendettement des pays émergents et préémergents.
- Marchés devenus extrêmement volatils ; détérioration de la liquidité de marché amplifiant les variations de prix.
- En Europe, la crise énergétique contribue à la dégradation des perspectives économiques.
- En Chine, le secteur immobilier reste une source majeure de vulnérabilités ; le ralentissement du secteur immobilier s’est aggravé et la forte baisse des ventes de logements met les promoteurs davantage sous pression, augmentant les risques de retombées sur le secteur financier.
- Conséquences notées pour les pays émergents :
- La hausse des taux, la faiblesse globale de l’économie et les importantes sorties de fonds ont fait bondir les coûts d’emprunt, en particulier pour les pays préémergents, et exacerbé les risques de défauts de paiement supplémentaires.
Chapitre 2 — Financement privé de l’action climatique dans les pays émergents et en développement
- Objectif : réduire le déficit de financement de l’action climatique dans les pays émergents et les pays en développement.
- Conclusions et leviers essentiels :
- Les mesures axées sur les questions climatiques sont essentielles pour stimuler le financement privé : tarification du carbone, amélioration de la transparence de l’information sur le climat et établissement d’une taxonomie de la transition.
- Des instruments financiers innovants peuvent contribuer à accroître le financement privé de l’action climatique et élargir la base d’investisseurs.
- Le secteur public, notamment les banques multilatérales de développement, devra apporter un soutien indispensable pour mobiliser les investissements privés et fournir une capacité d’absorption des risques.
- Le FMI peut jouer un rôle de catalyseur en proposant des services de conseil, de surveillance et de développement des capacités, ainsi que des financements par le biais de son nouveau fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité, qui pourrait aider à relever les défis structurels à plus long terme du changement climatique.
Chapitre 3 — Rôle des OPCVM et fragilité des prix des actifs
- Analyse du rôle des organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) dans la volatilité des marchés d’actifs.
- Points clés :
- Les OPCVM jouent un rôle important sur les marchés financiers.
- Les OPCVM qui proposent des remboursements quotidiens tout en détenant des actifs illiquides peuvent amplifier les effets des chocs négatifs en augmentant les risques de retrait en masse des investisseurs et de cessions précipitées d’actifs.
- Ces dynamiques contribuent à la volatilité des marchés d’actifs et peuvent nuire à la stabilité financière.
- Ces vulnérabilités pourraient avoir des répercussions dans les pays émergents et entraîner un resserrement des conditions financières.
- Recommandation de politique :
- Les autorités devraient s’assurer que les OPCVM sont en mesure d’utiliser des outils de gestion des liquidités étalonnés de manière appropriée.
Résumé exécutif et implications pour les décideurs
- L’interaction entre une forte inflation, des chocs d’offre liés à la guerre en Ukraine, une liquidité de marché réduite et des vulnérabilités sectorielles (notamment l’immobilier en Chine) augmente le risque d’un resserrement financier désordonné.
- Les pays émergents et préémergents sont particulièrement exposés via l’augmentation des coûts d’emprunt et des risques de défaut.
- Pour mobiliser le financement privé de l’action climatique, il faut combiner politiques climatiques claires, instruments financiers innovants et soutien public (banques multilatérales de développement, fonds fiduciaire du FMI).
- Les régulateurs doivent renforcer la résilience des véhicules collectifs d’investissement en s’assurant de l’adéquation des outils de gestion de liquidité afin de limiter les amplifications procycliques en période de stress.
Source : Rapport sur la stabilité financière dans le monde (octobre 2022).
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- Chapitre 2
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- Executive Summary