IMF Executive Board Concludes 2019 Article IV Consultation with Peru
IMF News, January 14, 2020
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- Published: January 14, 2020
Recent growth performance and outlook
- Real GDP growth averaged 5,4% during the 15 últimos años for Perú.
- Growth performance:
- 2019: se proyecta que cerrará en apenas 2,4%.
- 2020: se proyecta crecimiento del PIB a 3¼%.
- Años siguientes: se proyecta crecimiento del PIB a 3¾%.
- Drivers and headwinds:
- External: Tensiones comerciales que redujeron el crecimiento mundial; volatilidad en mercados financieros internacionales; precios de las materias primas que no se han recuperado del todo de la caída de 2011–15.
- Internal: El Niño de 2017 provocó trastornos económicos; hallazgos de la investigación Lava Jato obstaculizaron grandes proyectos de inversión.
- Recuperación esperada por: fortalecimiento de la demanda de socios comerciales, mayor ejecución del presupuesto de inversión pública, resiliencia de la inversión y el consumo privado.
- Inflation: Según las previsiones, la inflación permanecerá anclada dentro de la banda de 1-3% fijada como meta por el banco central.
Executive Board assessment (Evaluación del Directorio Ejecutivo)
- Reconocimientos:
- Perú es “una de las economías con mejor desempeño de América Latina” pese a la desaceleración reciente.
- Sólidos márgenes de maniobra para la aplicación de políticas y trayectoria de políticas económicas prudentes.
- Solidez de la posición fiscal: deuda pública baja y sostenible y amplios márgenes de maniobra fiscales.
- Elogio a la distensión monetaria adicional implementada en el segundo semestre de 2019.
- Elogio a medidas para fortalecer la supervisión del sector financiero y avances en la aplicación de las recomendaciones del PESF de 2018.
- Elogio a los esfuerzos por mejorar la gestión de gobierno y la transparencia en el marco del Plan Anticorrupción 2018–21.
- Celebración del programa de reforma estructural dentro del Plan Nacional de Competitividad y Productividad.
- Riesgos y debilidades señaladas:
- Desmejora del entorno externo y factores internos desfavorables han restado ímpetu al crecimiento; la productividad ha decepcionado.
- Orientación procíclica de la política fiscal y importantes brechas de infraestructura.
- Baja ejecución presupuestaria constituye un obstáculo para la productividad y la competitividad.
- Necesidad de vigilar la aparición de vulnerabilidades en el sector financiero.
- Persistencia de la dolarización y necesidad de profundizar el marco ALD/LFT.
Policy recommendations by Executive Directors
- Macroeconomía y corto plazo:
- Desplegar políticas de estímulo a corto plazo para apuntalar la recuperación.
- Mantener orientación de política monetaria basada en datos y vigilancia de vulnerabilidades financieras.
- Aumentar flexibilidad cambiaria a medida que se reduce la dolarización; limitar intervenciones cambiarias a condiciones de mercado desordenadas.
- Eliminar gradualmente la medida no vinculante aun vigente sobre flujos de capital.
- Política fiscal y gasto público:
- Redoblar esfuerzos para abordar la baja ejecución presupuestaria.
- Aplaudieron el anuncio de moderación del tope del déficit para el período 2021–23 y la intención de utilizar el margen adicional para la inversión pública.
- En lugar de frecuentes modificaciones de la regla fiscal, considerar flexibilizar más el marco fiscal para preservar credibilidad.
- Mejorar la movilización de los ingresos fiscales, sobre todo en términos del cumplimiento con el IVA y la administración tributaria.
- Recortar el gasto corriente a fin de crear espacio para gasto social y en infraestructura.
- Sector financiero y regulación:
- Redoblar esfuerzos para profundizar el programa legislativo y regulatorio y mejorar la eficacia del marco ALD/LFT.
- Continuar fortaleciendo la supervisión del sector financiero.
- Gobernanza y reformas estructurales:
- Redoblar esfuerzos para mejorar la gestión de gobierno y la transparencia (ej.: auditorías independientes, simplificación del sistema de adquisiciones, reformas judiciales).
- Implementar reformas estructurales para estimular el crecimiento potencial y la convergencia de ingresos:
- Reforma del sistema jurídico y mercados de productos.
- Corrección de rigideces del mercado laboral.
- Mejora de la integración de trabajadores migrantes para abordar informalidad y promover inclusión.
- Mejorar bienestar social, por ejemplo, mediante reformas del sistema de pensiones para asegurar protección social adecuada y distribución más equitativa de ingresos provenientes de recursos naturales.
- Profundizar desarrollo de la inclusión financiera.
Key projections and selected economic indicators (figures preserved as in source)
- Production and prices (Annual percentage change; unless otherwise indicated):
- Real GDP: 2018 = 4.0; 2019 = 2.4; 2020 = 3.2; 2021 = 3.7; 2022 = (not shown for 2018 row)
- Real domestic demand: 2018 = 4.2; 2019 = 3.3; 2020 = 3.9
- Consumer Prices (end of period): 2018 = 2.2; 2019 = 1.9; 2020 = 2.0
- Exports: 2018 = 8.0; 2019 = -5.4; 2020 = 3.5; 2021 = 4.3; 2022 = 4.8
- Imports: 2018 = 8.1; 2019 = -1.7; 2020 = 2.7; 2021 = 5.6
- External current account balance (% of GDP): 2018 = -1.6; 2019 = -1.8; 2020 = -1.4; 2021 = -1.3
- Gross reserves (In billions of U.S. dollars): 2018 = 60.3; 2019 = 68.1
- Percent of short-term external debt: 2018 = 363.5; 2019 = 460.9; 2020 = 465.7; 2021 = 462.2; 2022 = 449.7
- Money and credit (Corresponds to depository corporations):
- Broad money: 2018 = 9.5; 2019 = 8.3; 2020 = 7.8
- Net credit to the private sector: 2018 = 10.3; 2019 = 7.3; 2020 = 6.9; 2021 = 7.1; 2022 = 6.6
- Public sector (In percent of GDP; unless otherwise indicated):
- NFPS Revenue: 2018 = 24.5; 2019 = 25.1; 2020 = 25.4; 2021 = 25.7
- NFPS Primary Expenditure: 2018 = 25.2
- NFPS Primary Balance: 2018 = -0.9; 2019 = -0.3; 2020 = 0.0; 2021 = 0.5
- NFPS Overall Balance: 2018 = -2.3; 2019 = -1.5; 2020 = -1.0
- Debt (In percent of GDP):
- Total external debt: 2018 = 34.5; 2019 = 35.4; 2020 = 34.8; 2021 = 33.6; 2022 = 32.5
- NFPS Gross debt (including Rep. Certificates): 2018 = 26.2; 2019 = 26.8; 2020 = 27.0; 2021 = 26.6; 2022 = 26.1
- External: 2018 = 8.8; 2019 = 9.6; 2020 = 9.7; 2021 = 9.1
- Domestic: 2018 = 17.3; 2019 = 17.4; 2020 = 17.2; 2021 = 17.0
- Savings and investment:
- Gross domestic investment: 2018 = 21.5; 2019 = 22.1; 2020 = 22.3; 2021 = 23.1; 2022 = 23.6
- National savings: 2018 = 19.9; 2019 = 20.3; 2020 = 20.8; 2021 = 21.7
- Memorandum items:
- Nominal GDP (S/. billions): 2018 = 741; 2019 = 774; 2020 = 816; 2021 = 864; 2022 = 916
- GDP per capita (in US$): 2018 = 7,005; 2019 = 7,097; 2020 = 7,292; 2021 = 7,597; 2022 = 7,926
Source: IMF Communications Department, January 14, 2020.
