Transcript of the Western Hemisphere Department Press Briefing
IMF News, January 29, 2020
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- Published: January 29, 2020
Regional growth outlook and risks
- Economic activity in América Latina y el Caribe "se estancó en 2019", continuando con el débil crecimiento de los últimos cinco años.
- El Producto Interno Bruto real per cápita en la región "disminuyó un 0.6 por ciento anual en promedio" durante el periodo de 2014 a 2019.
- En contraste, mostró "un aumento promedio de casi 2 por ciento" en el periodo 2000 a 2013.
- Proyecciones del departamento:
- "Se proyecta que el crecimiento de la región repunte a 1.6 por ciento en 2020 y a 2.3 en 2021".
- Factores que explican el bajo crecimiento:
- Estructurales: escasez de inversión; lento aumento de la productividad; clima poco propicio para los negocios; baja calidad de la infraestructura y la educación.
- Cíclicos: bajo crecimiento de la economía mundial y de los precios de las materias primas; alta incertidumbre de la política económica en algunas grandes economías de la región (México y Brasil); rebalanceo en economías estresadas (Argentina y Ecuador); tensiones sociales en el último trimestre que generaron desaceleraciones y revisiones a la baja de expectativas de crecimiento.
- Riesgos a la baja destacados:
- Las tensiones sociales podrían extenderse a otros países de la región.
- La incertidumbre sobre las políticas económicas podría aumentar o no disminuir conforme al supuesto del escenario central.
- Riesgo de efectos en la economía mundial por el coronavirus en China; referencia a episodios pasados (ej. SARS) donde hubo afectación en "dos trimestres" seguida de reversión en trimestres posteriores, pero con necesidad de monitoreo cercano.
Políticas recomendadas y prioridades
- Encontrar equilibrio entre:
- Recomponer margen de maniobra y mantener la estabilidad económica.
- Apoyar el crecimiento inclusivo y reforzar la red de protección social.
- Prioridades y recomendaciones de política:
- Reactivar el crecimiento y hacerlo más inclusivo manteniendo la estabilidad macroeconómica.
- Fomentar la competencia para evitar prácticas monopólicas que perjudican a los pobres y limitan inversión y creación de empleos.
- Abordar la corrupción y mejorar la gestión del gobierno para proveer servicios públicos de mayor calidad.
- Política fiscal: respaldar crecimiento, ampliar la red de protección social y mejorar la calidad de bienes y servicios públicos; mejorar eficiencia del gasto; reasignar gasto desde áreas no prioritarias hacia inversión y gasto social; en algunos casos aumentar ingresos tributarios en mediano plazo.
- Política monetaria: puede seguir siendo acomodaticia donde haya margen; reconocer que "el espacio monetario también se ha venido reduciendo" por el uso intensivo en los últimos años.
Argentina: tratamiento y misión
- Decisión editorial: Argentina fue omitida del blog de actualización por "el entorno de incertidumbre" y las definiciones de política esperadas en las próximas semanas; las proyecciones vigentes son las realizadas en octubre y serán actualizadas en las reuniones de primavera en abril.
- Cifras y contexto citados en la discusión pública:
- Se mencionó una mejora del "-3.1% el año pasado" a "crecer el 1.3% este año" como cifras que han circulado, pero Werner indicó que esas proyecciones corresponden a las estimaciones de octubre y no fueron actualizadas en este blog.
- Misión a Buenos Aires:
- No se dieron fechas exactas; el equipo que cubre Argentina será el habitual.
- Enfoque previsto: trabajar y cooperar con las autoridades en la construcción del marco macroeconómico; entender las políticas públicas a implementar; apoyar la reversión de incrementos en pobreza; mejorar distribución del ingreso; reactivar la actividad productiva.
- Aclaración institucional: "nosotros en el Fondo no estamos demandando nada"; es importante que las definiciones de política se vayan comunicando para reducir la elevada incertidumbre.
Coronavirus (COVID-19) y materias primas
- Estado de evaluación: "es un poco prematuro" estimar impacto; referencias a episodios pasados (SARS) sugieren afectaciones en "dos trimestres" con reversión posterior y efectos anuales relativamente pequeños, pero se subraya el riesgo y la necesidad de monitoreo.
- Canales de impacto señalados:
- Vínculos con la economía China y con economías más conectadas a China.
- Sector de perecederos: afectaciones idiosincráticas con recuperación más difícil por ciclos agrícolas.
- Posible impacto en contenedores y cadenas de suministro (mencionado por preguntador), sin estimaciones cuantitativas en la transcripción.
Desigualdad, inclusión y políticas sociales
- Evaluación regional:
- América Latina hizo avances importantes en abatimiento de la pobreza y mejora de la distribución del ingreso en los últimos 15 años; posiblemente "la única región en el mundo en los últimos 15 años donde vemos una mejoría en la distribución del ingreso".
- No obstante, "la distribución ingreso en América Latina sigue siendo una de las peores del mundo".
- Implicaciones:
- Con menor crecimiento potencial, las mejoras en distribución estarán menos apoyadas por el crecimiento; las políticas públicas deben enfocarse más en inclusión.
- Cambio en enfoque de políticas sociales: atender a la clase media vulnerable (riesgo de caer de nuevo en pobreza) requiere instrumentos distintos a los usados para pobreza extrema (por ejemplo, transferencias condicionadas).
- Prioridades de mediano plazo: igualdad de oportunidades, acceso a educación de calidad y salud; estas dimensiones son relevantes para estabilidad macroeconómica y crecimiento en mediano plazo.
Países específicos: principales puntos
- Venezuela:
- Inflación: se ha "desacelerado un poco" pero sigue siendo hiperinflación; la inflación mensual "bajó de manera muy importante" asociada a medidas de contención (incremento de encajes) y rezagos en aumentos salariales y precios.
- Producción de crudo: tras caída profunda en 2019, se proyecta estabilización en niveles "tremendamente bajos" en 2020.
- Crecimiento: proyección implícita de una caída menor que el año previo — argumento docente: "la caída en el producto este año será de 10 por ciento, en lugar de 35 por ciento el año pasado".
- Magnitud histórica: "Venezuela los últimos cinco años se contrajo 60 por ciento".
- Impacto social: entre "80 y 90 por ciento" de la población en niveles de pobreza extrema; riesgo de aceleración del fenómeno migratorio regional.
- Evaluación: bajo el marco de políticas vigente en Venezuela no se observa recuperación económica.
- Bolivia:
- Revisiones: proyecciones ligeramente a la baja motivadas por eventos políticos recientes (salida de Evo Morales, gobierno interino, incertidumbre sobre calendario electoral).
- Contexto: Bolivia había crecido a tasas elevadas en años recientes; es necesario corregir desequilibrios para limitar erosión de reservas internacionales.
- Expectativa: proceso electoral y claridad de políticas del próximo gobierno pueden acelerar la economía más allá de 2020.
- México:
- Factores de la desaceleración 2019: recesión manufacturera mundial; incertidumbre de políticas domésticas y ratificación del tratado; desaceleración de la inversión pública y privada; efectos del cambio de gobierno.
- Proyecciones que sustentan recuperación: espera de recuperación de actividad manufacturera (vinculada a acuerdo EE. UU.–China y mejora manufacturera en EE. UU.), disminución de incertidumbre por ratificación del tratado, disipación de efectos del cambio de gobierno, inversión que deja de contraerse y tiene "un ligero incremento".
- Cifras mencionadas:
- Estados Unidos "en 2019 creció a tasas importantes que esperamos hayan sido de 2.3 por ciento".
- México: recuperación esperada a "1 por ciento este año y 1.6 en 2021".
- Brasil:
- Supuesto central: aprobación y avance de reformas estructurales (pension reform y cambios constitucionales para mejorar marco fiscal).
- Efectos esperados: con políticas y entorno (aflojamiento monetario y menores tasas reales) se proyecta aceleración de la actividad "a the north of 2 percent in 2020" (traducción del original: al norte de 2 por ciento en 2020).
- República Dominicana:
- Explicación del alto crecimiento (típicamente alrededor o superiores al "5 por ciento"): manejo macroeconómico adecuado; desarrollo sectorial en servicios, turismo, infraestructura.
- Recomendaciones: fortalecer pilares macroeconómicos y políticas sociales (sistema educativo, salud) para sostener inclusión y calidad del crecimiento.
- Ecuador:
- Estado del programa: a finales de 2019 el Directorio del Fondo aprobó la segunda y tercera revisión del programa y desembolsos vinculados; la Asamblea aprobó legislación para fortalecer marco tributario.
- Acciones: misión del equipo a Quito en febrero para continuar apoyo e implementación del programa diseñado por el gobierno; comentarios más concretos tras la misión.
- Chile:
- Impacto de los disturbios y proceso constituyente:
- Crecimiento 2019 revisado a la baja a "1 por ciento".
- Revisión a la baja considerable para 2020 por la incertidumbre generada; efectos sobre inversión, consumo de bienes durables y demanda de bienes raíces.
- Oportunidad: el proceso constituyente puede rediseñar el modelo económico hacia mayor inclusión, pero riesgo de perder pilares que han sido fortalezas de Chile; el proceso implica un costo (incertidumbre, menor crecimiento) por la expectativa de obtener un sistema más inclusivo al final del proceso.
Institucional y procedimental
- Sobre la negociación de deuda y comentarios públicos:
- El FMI "no comenta" sobre negociaciones de deuda específicas.
- Para Argentina, la institución esperará definiciones de política pública para reducir incertidumbre antes de actualizar proyecciones en abril.
- Sobre publicaciones y comunicaciones:
- La última versión del blog de actualización incluirá una adición alertando sobre riesgos de salud (coronavirus) para la economía mundial.
- Comunicación sobre reuniones bilaterales (ejemplo: reunión de Julie Kozack y Luis Cubbedu con ministro Guzmán) indicó un calendario afinado para el próximo viaje del equipo a Buenos Aires.
Transcript of the Western Hemisphere Department Press Briefing, January 29, 2020.