Специальные права заимствования (СДР)

2 августа 2021 г.

СДР представляют собой международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году, и они дополняют официальные резервы его государств-членов. До настоящего времени распределено в общей сложности 660,7 млрд СДР (что эквивалентно примерно 943 млрд долларов США). Эта сумма включает крупнейшее за все время распределение примерно 456 млрд СДР, утвержденное 2 августа 2021 года (и вступающее в силу 23 августа 2021 года). Последнее по времени распределение было призвано удовлетворить долгосрочную глобальную потребность в резервах и помочь странам справиться с последствиями пандемии COVID-19. Стоимость СДР основана на корзине из пяти валют — доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунта стерлингов.

Роль СДР

СДР были созданы в качестве дополнительного международного резервного актива в контексте Бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов. В результате распада Бреттонвудской системы в 1973 году и перехода основных валют на режимы плавающего обменного курса использование СДР в качестве глобального резервного актива уменьшилось. Тем не менее, распределения СДР могут сыграть определенную роль в предоставлении государствам-членам ликвидности и дополнении их официальных резервов, как это было во время мирового финансового кризиса.

СДР являются расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций.

СДР не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ. Они, скорее, представляют собой потенциальное требование к свободно используемым валютам государств-членов МВФ. СДР могут обмениваться на эти валюты.

Распределения СДР

Согласно Статьям соглашения, при соблюдении определенных условий МВФ может распределять СДР государствам-членам, участвующим в Департаменте СДР (в настоящее время все члены МВФ).

Общее распределение СДР

Общее распределение СДР должно соответствовать цели удовлетворения долгосрочных глобальных потребностей в дополнении имеющихся резервных активов. Оно также должно иметь широкую поддержку со стороны стран-членов МВФ (решение о распределении утверждается Советом управляющих большинством в 85 процентов от общего числа голосов членов Департамент СДР). После утверждения распределения СДР предоставляются странам-членам пропорционально их долям квот в Фонде. Совет управляющих МВФ 2 августа 2021 года утвердил общее распределение СДР на сумму, эквивалентную 650 млрд долларов США (примерно 456 млрд СДР), для пополнения мировых ресурсов ликвидности. Это самое крупное распределение СДР в истории МВФ (вступающее в силу 23 августа 2021 года) призвано удовлетворить долгосрочную глобальную потребность в резервах, повысить уверенность, усилить стойкость и стабильность мировой экономики и помочь испытывающим дефицит ликвидности странам преодолеть последствия пандемии COVID-19.

Специальное распределение СДР

Специальное разовое распределение в 2009 году позволило странам, присоединившимся к МВФ после 1981 года (т.е. после предыдущих распределений), участвовать в системе СДР на справедливой основе.

Стоимость СДР определяет корзина валют

Стоимость СДР

Стоимость СДР в долларах США устанавливается ежедневно на основе спотовых обменных курсов, которые определяются примерно в полдень по Лондонскому времени, и публикуется на веб-сайте МВФ.

Изначально стоимость СДР была определена эквивалентной 0,888671 грамма чистого золота, что в то время было также эквивалентно одному доллару США. После распада Бреттонвудской системы стоимость СДР была определена как основывающаяся на корзине валют.

Включенные в корзину СДР валюты должны удовлетворять двум критериям: критерию экспорта и критерию свободного использования.Валюта удовлетворяет критерию экспорта, если ее эмитент является членом МВФ или валютного союза, в который входят члены МВФ, а также является одним из пяти крупнейших мировых экспортеров. Для того чтобы валюта была признана МВФ «свободно используемой», она должна широко использоваться для осуществления платежей по международным операциям и находиться в широком обращении на основных валютных рынках. Свободно используемые валюты могут использоваться в финансовых операциях Фонда.

Корзина СДР пересматривается каждые пять лет или ранее, если потребуются, с тем чтобы обеспечить отражение в ней относительного значения валют в мировой торговой и финансовой системах. Пересмотр распространяется на важнейшие элементы метода стоимостной оценки СДР, в том числе критерии и индикаторы, используемые для выбора валют для корзины СДР, и первоначальные веса валют, используемые для определения сумм (количества единиц) каждой валюты в корзине СДР. Эти суммы валют остаются неизменными на протяжении следующего пятилетнего периода оценки стоимости СДР, при этом фактические веса валют в корзине колеблются вместе с изменением обменных курсов включенных в корзину валют относительно друг друга. Стоимость СДР определяется ежедневно на основе рыночных обменных курсов. В ходе пересмотров также проводится оценка целесообразности включения в корзину для определения процентной ставки по СДР финансовых инструментов, входящих в нее (см. ниже).

   Наличная валюта Веса, определенные в рамках пересмотра 2015 года Фиксированное количество единиц валюты на 5-летний период, начинающийся с 1 октября 2016 года
  Доллар США 41.73 0.58252
  Евро 30.93 0.38671
  Китайский юань 10.92 1.0174
  Японская иена 8.33 11.900
  Фунт стерлингов  8.09 0.085946

В рамках последнего пересмотра, завершенного в ноябре 2015 года, Исполнительный совет МВФ принял решение, что китайский юань соответствует критериям для включения в корзину СДР. На основании этого решения c 1 октября 2016 года китайский юань входит в состав корзины СДР наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов, а в расчет процентной ставки по СДР была включена доходность по трехмесячным эталонным казначейским облигациям Китая. В ходе проводившегося в 2015 году пересмотра Совет также утвердил новую формулу, согласно которой экспорту и сводному финансовому показателю каждой страны-эмитента валюты присваиваются равные доли для определения весов валют в корзине СДР.

Процентная ставка по СДР

Значение процентной ставки по СДР


Процентная ставка по СДР устанавливается еженедельно на основе средних взвешенных репрезентативных процентных ставок по краткосрочным государственным долговым инструментам на денежных рынках валют, входящих в корзину СДР, с минимальным значением 5 базисных пунктов. Она публикуется на веб-сайте МВФ.

Процентная ставка по СДР служит основой для расчета процентов, взимаемых с государств-членов по полученным ими от МВФ нельготным кредитам и выплачиваемых государствам-членам по их кредиторским позициям в МВФ. Она также представляет собой проценты, уплачиваемые государствам-членам по их авуарам в СДР, и взимаемые с распределенных  им СДР.

 

 

Операции с СДР

Государства-члены и назначенные держатели могут добровольно покупать и продавать СДР на свободном рынке. При необходимости МВФ может также назначать государства-члены для покупки СДР у других участников.

СДР могут быть использованы членами МВФ и самим МВФ в соответствии со Статьями соглашения и решениями, принимаемыми Исполнительным советом и Советом управляющих. МВФ имеет полномочия назначать в качестве других держателей СДР страны, не являющиеся членами Фонда, страны-члены, не участвующие в Департаменте СДР, ведомства, выполняющие функции центрального банка в отношении более чем одного члена, и другие официальные учреждения.  По состоянию на конец января 2021 года 15 организаций были утверждены в качестве назначенных держателей. Назначенные держатели не могут получать распределения СДР.  Держателями СДР не могут быть частные учреждения или физические лица.