حقوق السحب الخاصة

26 أغسطس 2019

حق السحب الخاص هو أصل احتياطي دولي استحدثه الصندوق في عام 1969 ليصبح مكملا للأصول الرسمية الخاصة بالبلدان الأعضاء. وقد تم حتى الآن توزيع 204,2 مليار وحدة حقوق سحب خاصة (ما يعادل 291 مليار دولار أمريكي) على البلدان الأعضاء، منها 182,6 مليار وحدة تم توزيعها في 2009 عقب الأزمة المالية العالمية. وتتحدد قيمة حق السحب الخاص وفقا لسلة من خمس عملات – الدولار الأمريكي واليورو واليوان الصيني والين الياباني والجنيه الإسترليني

دور حق السحب الخاص

أنشئت حقوق السحب الخاصة لتكون أصلا احتياطيا دوليا مكملا، في سياق نظام بريتون وودز لأسعار الصرف الثابتة. ومع انهيار نظام بريتون وودز في عام 1973 وتحوُّل العملات الرئيسية إلى نظم أسعار الصرف المعومة، قل الاعتماد على حقوق السحب الخاصة كأصل احتياطي عالمي. ومع ذلك، يمكن لتوزيعات حقوق السحب الخاصة أن تساهم بدور في توفير السيولة وتكملة الاحتياطيات الرسمية للبلدان الأعضاء، كما حدث في توزيعات عام 2009 التي بلغ مجموعها 182,6 مليار وحدة حقوق سحب خاصة حصلت عليها البلدان الأعضاء في سياق الأزمة المالية العالمية.

ويُستخدم حق السحب الخاص كوحدة حساب في الصندوق وبعض المنظمات الدولية الأخرى.

وحق السحب الخاص ليس عملة ولا استحقاقا على الصندوق. بل هو استحقاق محتمل على عملات البلدان الأعضاء القابلة للاستخدام الحر. ويمكن مبادلة حقوق السحب الخاصة بهذه العملات.

سلة عملات تحدد قيمة حق السحب الخاص

كانت قيمة حق السحب الخاص تعرَّف في البداية بأنها تعادل 0,888671 غرام من الذهب النقي – وهو ما كان يعادل دولارا أمريكيا واحدا آنذاك. وبعد انهيار نظام بريتون وودز، أعيد تعريف حق السحب الخاص بأنه يعادل سلة من العملات.

قيمة حق السحب الخاص
تتحدد قيمة حق السحب الخاص مقابل الدولار الأمريكي يوميا على أساس أسعار الصرف الفورية التي تعلن حوالي ظهر كل يوم في لندن ويتم نشرها في موقع الصندوق على شبكة الإنترنت.

وتتم مراجعة مكونات سلة حقوق السحب الخاصة كل خمس سنوات، أو قبل ذلك إذا كان هناك ما يدعو لذلك، للتأكد من كونها انعكاسا صحيحا للأهمية النسبية للعملات في النظامين التجاري والمالي العالميين. وتغطي المراجعات العناصر الأساسية في طريقة تقييم حقوق السحب الخاصة، بما في ذلك المعايير والمؤشرات المستخدمة في اختيار عملات سلة حقوق السحب الخاصة وأوزان العملات المبدئية المستخدمة في تحديد مقادير (عدد وحدات) كل عملة في السلة. وتظل مقادير العملات هذه ثابتة على مدار فترة تقييم حقوق السحب الخاصة البالغة خمس سنوات، لكن الأوزان الفعلية للعملات التي تتضمنها السلة تتذبذب مع حركة أسعار الصرف المشتقة بين عملات السلة. وتتحدد قيمة حق السحب الخاص يوميا على أساس أسعار الصرف السائدة في السوق. وتُستخدم المراجعات أيضا في تقييم مدى ملاءمة الأدوات المالية التي تتألف منها سلة أسعار الفائدة على حقوق السحب الخاصة.

العملة

الأوزان المحددة في مراجعة 2015

العدد الثابت من وحدات العملة لفترة الخمس سنوات بدءا من 1 أكتوبر 2016

الدولار الأمريكي

41.43

0.58252

اليورو

30.93

0.38671

اليوان الصيني

8.33

1.0174

الين الياباني

8.09

11.900

الجنيه الإسترليني

10.92

0.085946


وفي آخر مراجعة أجريت في نوفمبر 2015، قرر المجلس التنفيذي للصندوق استيفاء اليوان الصيني لمعايير الانضمام إلى سلة حقوق السحب الخاصة. وعقب هذا القرار، انضم اليوان إلى الدولار الأمريكي واليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني في سلة عملات حقوق السحب الخاصة، وذلك اعتبارا من 1 أكتوبر 2016.

سعر الفائدة على حقوق السحب الخاصة (SDRi)

قيمة سعر الفائدة على حقوق السحب الخاصة
تتحدد أسبوعيا على أساس متوسط مرجح لأسعار الفائدة الممثِّلة على أدوات الدين الحكومية قصيرة الأجل في أسواق المال التي تتداول العملات المكونة لسلة حقوق السحب الخاصة، بحد أدنى 5 نقاط أساس. وينشر السعر في موقع الصندوق على شبكة الإنترنت.
يمثل سعر الفائدة على حقوق السحب الخاصة أساس حساب الفائدة التي تحصَّل من البلدان الأعضاء عن قروضها من الصندوق بشروط عادية، والفائدة التي تسدَّد للبلدان الأعضاء عن مراكزهم الدائنة المعوضة لدى الصندوق، كما يمثل الفائدة التي تسدَّد للأعضاء عن حيازاتهم من حقوق السحب الخاصة والتي تحصل عن مخصصاتهم من هذه الحقوق.

مخصصات ومعاملات حقوق السحب الخاصة

يجوز للصندوق، بمقتضى اتفاقية تأسيسه، أن يوزع مخصصات من حقوق السحب الخاصة على البلدان الأعضاء المشاركة في إدارة حقوق السحب الخاصة بالتناسب مع حصص عضويتها (وهو ما يعرف بالتوزيع العام للمخصصات)، وذلك عند استيفاء شروط محددة. وفي عام 2009 أجري توزيع خاص استثنائي لحقوق السحب الخاصة لتمكين البلدان التي انضمت إلى عضوية الصندوق بعد عام 1981 (أي بعد التوزيعات السابقة) من المشاركة في نظام حقوق السحب الخاصة على قدم المساواة مع البلدان الأخرى. وتقوم آلية حقوق السحب الخاصة على التمويل الذاتي وتقضي بتحصيل رسوم عن المخصصات الموزعة يتم استخدامها فيما بعد لسداد الفائدة على حيازات حقوق السحب الخاصة.

ويمكن للبلدان الأعضاء شراء وبيع حقوق السحب الخاصة في السوق الطوعية. ويمكن للصندوق أيضا تحديد بلدان أعضاء لشراء حقوق السحب الخاصة، إذا تطلب الأمر ذلك.

معايير إدخال العملات في سلة حقوق السحب الخاصة معيار التصدير:
أن يكون مُصْدِر العملة بلدا عضوا في صندوق النقد الدولي أو في اتحاد نقدي يضم أعضاء في الصندوق، وأن يكون من أكبر خمسة بلدان مصدرة في العالم.

عملة يقرر الصندوق أنها "قابلة للاستخدام الحر"
: أن تكون العملة مستخدمة على نطاق واسع في أداء المدفوعات لأغراض المعاملات الدولية ومتداولة على نطاق واسع في أسواق الصرف الرئيسية.

مراجعة حقوق السحب الخاصة لعام 2015

تقييم حقوق السحب الخاصة ومكونات سلة أسعار الفائدة على حقوق السحب الخاصة
اعتبارا من 1 أكتوبر 2016، انضم اليوان الصيني إلى سلة عملات حقوق السحب الخاصة، وتم إدخال العائد المعياري لثلاثة أشهر على سندات الخزانة الصينية ضمن سلة أسعار الفائدة على حقوق السحب الخاصة.
وأدى إدخال اليوان الصيني في سلة حقوق السحب الخاصة إلى تنويع السلة وجعل مكوناتها أكثر تمثيلا لعملات العالم الرئيسية.

صيغة الترجيح

تم اعتماد صيغة ترجيح جديدة – تخصص نسبا متساوية لصادرات مُصْدِر العملة ومؤشر مالي مركب – لتحديد أوزان العملات في سلة حقوق السحب الخاصة.

الانعكاسات التشغيلية

اعتبارا من 1 أكتوبر 2016، أصبح اليوان الصيني عملة قابلة للاستخدام الحر ويمكن استخدامه في معاملات الصندوق المالية.