Derechos especiales de giro (DEG)

2 de agosto de 2021

El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para complementar las reservas oficiales de los países miembros. Hasta el momento se ha asignado un total de DEG 660.700 millones (equivalentes a aproximadamente USD 943.000 millones), en los cuales se incluye la mayor asignación en la historia de la institución por un monto de alrededor de DEG 456.000 millones aprobada el 2 de agosto de 2021 (en vigor a partir del 23 de agosto de 2021). Esta última asignación se realizó para abordar la necesidad de reservas a escala mundial y a largo plazo, y ayudar a los países miembros a hacer frente al impacto de la pandemia de COVID-19. El valor del DEG se basa en una cesta de cinco monedas: el dólar de EE.UU., el euro, el renminbi chino, el yen japonés y la libra esterlina.

La función del DEG

El DEG fue creado como una reserva internacional complementaria en el contexto del sistema de paridades fijas de Bretton Woods. El colapso del sistema de Bretton Woods en 1973 y la transición a regímenes de tipo de cambio flotante para las grandes monedas redujeron la dependencia del DEG como activo de reserva mundial. Sin embargo, las asignaciones de DEG pueden desempeñar un papel crucial al proporcionar liquidez y complementar las reservas oficiales de los países miembros, como ocurrió en medio de la crisis financiera mundial.

El DEG es utilizado como unidad de cuenta por el FMI y otros organismos internacionales.

El DEG no es ni una moneda ni un crédito frente al FMI. Más bien representa un derecho potencial frente a las monedas de libre uso de los países miembros del FMI. El DEG se puede canjear por monedas de libre uso.

Asignaciones de DEG

El Convenio Constitutivo determina que en ciertas condiciones el FMI puede asignar DEG a miembros que participan en el Departamento de DEG (actualmente, todos los miembros del FMI).

Asignación general de DEG

Una asignación general de DEG debe ceñirse al objetivo de atender la necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva. También debe recibir amplio respaldo entre los miembros del FMI (una asignación requiere la aprobación de la Junta de Gobernadores con una mayoría de 85% del total de votos de los miembros del Departamento de DEG). Una vez convenida, la asignación se distribuye a los países miembros en proporción a su cuota relativa en el FMI.

El 2 de agosto de 2021, la Junta de Gobernadores del FMI aprobó una asignación general de DEG equivalente a USD 650.000 millones (aproximadamente DEG 456.000 millones) con el fin de apuntalar la liquidez mundial. Esta asignación de DEG (en vigor a partir del 23 de agosto de 2021), la mayor en la historia del FMI, aborda la necesidad de reservas a escala mundial y a largo plazo, ayuda a generar confianza, promueve la resiliencia y estabilidad de la economía mundial, y respalda a los países miembros que experimentan dificultades de liquidez para hacer frente al impacto de la pandemia de COVID-19.

Asignación especial de DEG

Una asignación extraordinaria en 2009 les permitió a los países que ingresaron en el FMI después de 1981 (es decir, después de asignaciones anteriores) participar equitativamente en el sistema de DEG.

Una cesta de monedas determina el valor del DEG.

VALOR DEL DEG

El valor del DEG en términos del dólar de EE.UU. se determina a diario sobre la base de los tipos de cambio al contado observados alrededor de mediodía, hora de Londres, y publicados en el sitio web del FMI.

 

Inicialmente, el DEG se definió como un valor equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que, en ese entonces, era también equivalente a un dólar de EE.UU. Tras derrumbarse el sistema de Bretton Woods, el DEG se redefinió en base a una cesta de monedas.

Las monedas que componen la cesta del DEG deben cumplir dos criterios: el relativo a las exportaciones y el que requiere que sean monedas de libre uso.Una moneda cumple con el criterio relativo a las exportaciones si su emisor es miembro del FMI o de una unión monetaria que incluye miembros del FMI y es también uno de los cinco principales exportadores del mundo. El FMI estima que una moneda es «de libre uso» si se la utiliza ampliamente para saldar transacciones internacionales y se la negocia ampliamente en los principales mercados de cambio. Las monedas de libre uso pueden utilizarse en las operaciones financieras del FMI.

La composición de la cesta de DEG se somete a revisión cada cinco años, o con más frecuencia de ser necesario, a fin de velar por que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y financieros mundiales. Las revisiones abarcan los principales elementos del método de valoración del DEG, incluidos los criterios e indicadores utilizados para seleccionar las monedas de la cesta y las ponderaciones iniciales empleadas para determinar los montos (número de unidades) de cada moneda en la cesta.

Esos montos se mantienen fijos durante los cinco años del período de valoración del DEG, pero las ponderaciones efectivas de las monedas de la cesta fluctúan a medida que cambian los tipos de cambio entre ellas. El valor del DEG se determina a diario sobre la base de los tipos de cambio de mercado. Las revisiones también sirven para evaluar la idoneidad de los instrumentos financieros que integran la cesta de la tasa de interés del DEG (DEGi) (como se describe más adelante).

   Moneda

Ponderaciones Determinadas en la revisión de 2015

Número fijo de unidades de moneda en el quinquenio que comenzó el 1 de octubre de 2016

Dólar de EE.UU.

41,73

0,58252

Euro

30,93

0,38671

Yuan chino

10,92

1,0174

Yen japonés

8,33

11,900

Libra esterlina

 8,09

0,085946

Durante la última revisión, en noviembre de 2015, el Directorio decidió que el renminbi chino (RMB) cumplía los criterios para ser incluido en la cesta del DEG. Tras esa decisión, el 1 de octubre de 2016, el RMB chino se sumó al dólar de EE.UU., al euro, al yen japonés y a la libra esterlina en la cesta del DEG, y el rendimiento de referencia de tres meses de los bonos del Tesoro chino se incluyó en la cesta del DEGi. Durante la revisión de 2015, el Directorio también aprobó una nueva fórmula para determinar las ponderaciones de las monedas en la cesta del DEG, que asigna igual proporción a las exportaciones del emisor de la moneda y a un indicador financiero compuesto.

En marzo de 2021, el Directorio Ejecutivo retrasó la próxima revisión de la cesta de valoración del DEG al 31 de julio de 2022, reiniciando así el ciclo de cinco años de las revisiones de valoración del DEG. Puesto que la próxima revisión se realizará a mediados de 2022, la nueva cesta entrará en vigor el 1 de agosto de 2022.

La tasa de interés del DEG (DEGi)

VALOR DEL DEGi

El valor del DEGi se determina semanalmente sobre la base de un promedio ponderado de tasas de interés representativas de instrumentos de deuda pública a corto plazo en los mercados de dinero de las monedas de la cesta del DEG, con un piso de 5 puntos básicos. Se publica en el sitio web del FMI.

El DEGi es la base de cálculo de la tasa de interés que se les cobra a los miembros por los créditos no concesionarios que reciben del FMI y que se les paga a los miembros por las posiciones acreedoras remuneradas frente al FMI. Es asimismo el interés que se les paga a los países miembros por sus tenencias de DEG y que se les cobra por su asignación de DEG.

Tasa de interes del DEG, 2009-fines de julio 2021

Operaciones de DEG

Los miembros participantes y los tenedores autorizados pueden comprar y vender DEG en el mercado voluntario. De ser necesario, el FMI también puede designar miembros que compran DEG a otros participantes.

Los DEG pueden ser utilizados por miembros del FMI y por el propio FMI de acuerdo con el Convenio Constitutivo y las decisiones adoptadas por el Directorio Ejecutivo y la Junta de Gobernadores. El FMI está facultado para autorizar a otros tenedores de DEG, no miembros, países miembros que no participan en el Departamento de DEG, instituciones que desempeñan las funciones de un banco central para más de un miembro y otras entidades oficiales. A fines de enero de 2021, 15 organizaciones estaban aprobadas como tenedores autorizados. Los tenedores autorizados no pueden recibir asignaciones de DEG. Los DEG no pueden estar en manos de entidades privadas ni de particulares.