30 сентября 2016 г.
С 1 октября МВФ включает китайский юань в корзину валют, составляющих специальные права заимствования или СДР.
СДР
представляют собой международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году для пополнения официальных резервов стран-членов. Исполнительный совет МВФ постановил изменить состав корзины валют СДР в ноябре 2015 года, и теперь это решение
вступает в силу с завершением переходного периода. Юань включается в корзину СДР в дополнение к уже входящим в нее четырем валютам — доллару США, евро,
японской иене и британскому фунту стерлингов.
В своем интервью Сидхарт Тивари (директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ) и Эндрю Твиди (директор Финансового департамента МВФ) разъясняют причины этого изменения и его значимость для МВФ, СДР, Китая и международной валютной системы в целом.
Новости МВФ: что означает включение юаня в корзину СДР для Китая?
Тивари : Включение юаня является важной вехой в процессе интеграции китайской экономики в мировую финансовую систему. Тот факт, что МВФ признал юань свободно используемой валютой, отражает расширяющуюся роль Китая в мировой торговле, значительное увеличение использования юаня в международном масштабе и рост операций с ним. Он также служит отражением прогресса, достигнутого в реформах денежно-кредитной, валютной и финансовой систем Китая, и признанием успехов в либерализации, интеграции и совершенствовании инфраструктуры его финансовых рынков. Мы ожидаем, что включение юаня в корзину СДР будет дополнительно содействовать уже идущему процессу расширения использования юаня и операций с ним в международном масштабе.
Кроме того, хотя раскрытие данных не является официальным критерием для включения валюты в корзину СДР, эмитенты резервных валют, как правило, следуют высоким стандартам в отношении прозрачности. Официальные органы Китая недавно предприняли заслуживающие одобрения шаги по увеличению раскрываемых данных и расширению своих обязательств по многосторонним инициативам в отношении данных, например, о представлении данных о валютном составе резервов в МВФ. Кроме того, официальные органы Китая продолжают работу с Банком международных расчетов над представлением статистики о банковском секторе Китая. Эти сдвиги приведут к более широкому принятию юаня среди официальных держателей валютных резервов.
Новости МВФ: отступим немного назад — каковы критерии для включения валюты в корзину СДР?
Твиди : Есть два основных критерия для того, чтобы включить валюту в корзину СДР.
Первым является критерий экспорта, и он требует, чтобы входящие в корзину валюты выпускались крупнейшими экспортерами мира. Этот критерий является частью методологии СДР с 1970-х годов, и он призван обеспечивать, чтобы валюты, которые могут включаться в корзину, выпускались государствами-членами или валютными союзами, которые играют ведущую роль в мировой экономике.
Вторым является требование, чтобы включаемая в корзину СДР валюта была признана МВФ «свободно используемой», то есть, широко используемой для платежей по международным операциям и являющейся предметом активной торговли на основных валютных рынках. Этот критерий стал частью методологии СДР в 2000 году, чтобы отразить важность финансовых операций в мировой экономике.
Новости МВФ: каково ожидаемое влияние включения юаня на международную валютную систему?
Тивари : В этом есть несколько выгод для международной валютной системы.
Во-первых, включение юаня в корзину СДР закрепляет процесс интернационализации юаня. Интернационализация валюты налагает жесткие требования на рынки и институциональную систему страны. Опыт показал, что некоторые из этих элементов включают развитие емких и ликвидных финансовых рынков, достижение определенной степени открытости счета операций с капиталом, получение предсказуемых экономических результатов, наличие прочных и вызывающих доверие институтов и обеспечение целостности рынков, например, надежно обеспечивая верховенство права. Таким образом, закрепление и дальнейшее усиление процесса интернационализации юаня будет способствовать укреплению китайской экономики, а потому и мировой экономики.
Во-вторых, включение юаня в корзину СДР повышает привлекательность юаня в качестве международного резервного актива. Это будет способствовать диверсификации мировых резервных активов.
Новости МВФ: как это изменение повлияет на сами СДР?
Твиди : Включение юаня является важной вехой не только для Китая, но также и для самих СДР. Это первый случай, когда в корзину включается новая валюта, после того как евро заменило в ней французский франк и немецкую марку в 1999 году. Включение юаня еще более диверсифицирует корзину СДР и делает ее состав более представительной корзиной основных мировых валют. Поэтому ожидается, что включение юаня повысит привлекательность СДР в качестве международного резервного актива.
Новости МВФ: до настоящего момента мы обсуждали последствия включения юаня для Китая, СДР и международной валютной системы. А как это скажется на МВФ?
Твиди : Заключение о том, что юань является свободно используемой валютой, меняет права и обязанности Китая в отношениях с МВФ и имеет важное значение для финансовых операций МВФ.
Когда та или иная свободно используемая валюта отбирается для использования в операциях МВФ, от ее эмитентов ожидается предоставление своей валюты в рамках покупок (т.е. кредитов со стороны МВФ) и получение своей валюты от заемщиков в операциях выкупа (т.е. погашения кредитов МВФ). Это означает, что в перспективе, когда валюта Китая будет выбираться для таких операций, государство-член, которому предоставляется заем, будет получать юани и должен будет погашать заем в юанях. Если эти заемщики обращаются к Китаю с просьбой об обмене юаня на другую свободно используемую валюту, Китай обязан сотрудничать и прилагать максимальные усилия, чтобы оказать помощь в обмене его валюты на другую свободно используемую валюту, как это предусмотрено и для других эмитентов свободно используемых валют. В отличие от этого, когда другие государства-члены, валюты которых не признаны МВФ свободно используемыми, предоставляют ресурсы в финансовых операциях МВФ, они обязаны обменивать свои валюты на свободно используемую валюту.
Кроме того, валюты, входящие в корзину СДР, должны иметь обменные курсы, приемлемые для целей оценки стоимости СДР, и приемлемую справочную процентную ставку. Государства-члены МВФ, их агенты и другие держатели СДР должны иметь достаточный доступ к инструментам, выраженным в свободно используемых валютах, в целях управления резервами и хеджирования рисков.
Что подтолкнуло к внесению изменений в корзину валют СДР?
Решение Исполнительного совета МВФ о включении юаня с 1 октября было принято в контексте пересмотра метода оценки стоимости СДР, который проводится каждые пять лет. В рамках этих пересмотров обычно оцениваются критерии выбора валют для включения в корзину СДР, выбор валют, методология определения весов валют и состав корзины. Более широкие вопросы, касающиеся роли СДР в международной валютной системе и распределения СДР, выходят за рамки такого пересмотра. Основы оценки стоимости СДР призваны содействовать использованию СДР как международного резервного актива.
Заключения пересмотра оценки стоимости СДР 2010 года, последующие обсуждения, проведенные Советом в 2011 году (на которых было ратифицировано решение о том, что критерии для включения валюты в корзину СДР должны остаться без изменений), и растущее значене китайской экономики стали определяющими факторами того, что в центре внимания пересмотра 2015 года должны были оказаться фундаментальные вопросы, относящиеся к определению того, подлежит ли юань включению в корзину СДР.
«Глубокий анализ, проведенный персоналом МВФ — значительная работа с участием различных департаментов по изучению сложных вопросов, учитывая развитие финансовых рынков, — позволил Исполнительному совету прийти к заключению, что на настоящий момент юань может считаться широко используемым и являющимся предметом активной торговли (согласно определению свободно используемой валюты, установленному в Статьях соглашения МВФ)», — сказал Сидхарт Тивари, директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ.
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.